證券時報記者 吳昊

本周，投資者起訴光大證券內幕交易民事賠償案在上海二中院開庭，原告由4名律師分別代理61位投資者，索賠金額涉及數(shù)百萬人民幣。庭上，光大證券否認存在虛假陳述、內幕交易、價格操縱等行為，拒絕為“烏龍指”埋單。

當日，法庭歸納該案件四大爭議焦點。分別為：是否存在內幕交易行為；內幕交易行為人是否具有主觀過錯；投資者的經濟損失與行為人的內幕交易是否存在因果關系；造成經濟損失的計算方法。無疑，這些認定將會對本次案件接下來的審判，以及未來類似關于內幕交易案件的處罰產生深遠影響。因此，本案也引起市場極大關注。

首先，這是目前國內引起眾多關注、關于內幕交易案的公開審判，并無成熟的經驗可循。例如，究竟是以投資者參與交易時間段，還是以買入標的成分股為賠償依據(jù)，如何考慮其他市場風險帶來的影響，這些都需要法院根據(jù)現(xiàn)有法律進行有開拓性的判決。因此，對法庭的專業(yè)性要求很高，需要非常豐富的金融和資本市場知識儲備。

其次，許多受損失投資者處于觀望狀態(tài)。光大證券2014年中報披露，“截至2014年6月30日，公司已收到法院受理的涉及‘8·16’事件民事訴訟89起，涉訴標的約1202萬元。”多位原告代理律師也表示，仍有涉及至少上千萬索賠金額的投資者在觀望中。隨著案件關注度越來越高以及庭審的走勢，未來光大證券或將會面臨天文數(shù)字的索償金額。

再次，雙方庭下和解概率在加大。原告多位律師曾表示可以接受和解，但是光大證券一方的律師拒絕和解。不過，此次庭審，法官最后對被告說：“光大證券有大量的股票經紀業(yè)務客戶，考慮到公司的市場聲譽，為什么不能同投資者和解呢？”法官的一席話實際上也體現(xiàn)出法庭的態(tài)度，相信光大證券亦不會對輿論影響置若罔聞。

此外，還有一個變量影響此案判罰，即原光大策略投資部總經理楊劍波起訴證監(jiān)會一案。該案于4月3日在北京一中院開庭，至今未宣判。楊劍波的訴求是撤銷證監(jiān)會作出針對其本人的行政處罰及市場禁入。而證監(jiān)會處罰是原告起訴的依據(jù)，一旦楊劍波上訴案出現(xiàn)新變化，那么將會對原告不利。不過，業(yè)內人士多認為，這樣的概率并不大。

據(jù)悉，2013年8月16日11點05分，上證指數(shù)出現(xiàn)大幅拉升，大盤一分鐘內漲超5%。11點44分，上交所稱系統(tǒng)運行正常。下午14點，光大證券公告稱，策略投資部門自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題，該事件被稱為光大證券“8·16烏龍指事件”。根據(jù)證監(jiān)會行政處罰書，光大證券因此被處以沒收違法所得8721余萬元，并處以5倍、總計5.23億元的“頂格罰單”。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人曾表示，光大證券事件導致投資者損失嚴重，投資者可以提起訴訟，依法要求賠償。