類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司研究員：柳士威日期：2014-09-22

專(zhuān)注于移動(dòng)信息服務(wù)領(lǐng)域,提供整體解決方案

公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)信息應(yīng)用整體解決方案提供商和行業(yè)移動(dòng)信息服務(wù)領(lǐng)域的先行者,憑借突出的技術(shù)能力、豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、深入的客戶(hù)需求理解和領(lǐng)先的服務(wù)理念,為電信運(yùn)營(yíng)商和集團(tuán)客戶(hù)提供的移動(dòng)信息應(yīng)用整體解決方案,服務(wù)范圍涵蓋了移動(dòng)信息應(yīng)用過(guò)程中業(yè)務(wù)綜合管理、系統(tǒng)耦合、通道集成、運(yùn)營(yíng)支撐、客戶(hù)服務(wù)、平臺(tái)定制開(kāi)發(fā)等各個(gè)方面,使集團(tuán)客戶(hù)享受到“一站式”的綜合服務(wù)。不僅使合作進(jìn)一步深化還增強(qiáng)了長(zhǎng)期合作客戶(hù)關(guān)系的黏性。

4G 建設(shè)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展驅(qū)動(dòng)移動(dòng)信息服務(wù)市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)

近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)3G/4G 移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,服務(wù)種類(lèi)的不斷充實(shí),推動(dòng)了國(guó)內(nèi)移動(dòng)信息服務(wù)市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì),2009-2013年國(guó)內(nèi)移動(dòng)電話用戶(hù)數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)13.26%,2013 年達(dá)到12.29 億戶(hù),移動(dòng)電話用戶(hù)占比達(dá)到82.15%,非話音業(yè)務(wù)占電信業(yè)務(wù)收入的53%,通信技術(shù)的發(fā)展和用戶(hù)習(xí)慣的改變將為移動(dòng)信息服務(wù)行業(yè)創(chuàng)造更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),推動(dòng)該領(lǐng)域公司進(jìn)入快速發(fā)展期。

募投項(xiàng)目提升服務(wù)水平,擴(kuò)大市場(chǎng)范圍

京天利的募投項(xiàng)目為:新一代行業(yè)移動(dòng)信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、個(gè)人移動(dòng)金融信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)投資總額為23355 萬(wàn)元。新一代服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目投資,符合未來(lái)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),有望成為公司未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力。營(yíng)銷(xiāo)體系的建設(shè)有利于打開(kāi)新的市場(chǎng)空間。研發(fā)中心的建設(shè)為研發(fā)實(shí)力的提高打下基礎(chǔ),行業(yè)的特性決定了技術(shù)是第一生產(chǎn)力。

建議詢(xún)價(jià)區(qū)間19.5-23.4 元

預(yù)計(jì)公司2014~2016 年?duì)I業(yè)收入分別為1.97 億元、2.44 億元和3.02 億元,凈利潤(rùn)分別為0.58 億元、0.85 億元和1.08 億元,凈利潤(rùn)增速2.4%、45.1%和27.5%,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.58 元、0.85 元和1.08 元。定價(jià)區(qū)間為20.3.4-23.2元,對(duì)應(yīng)2014 年35-40 倍的PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示:部分業(yè)務(wù)合同尚未完成續(xù)簽的風(fēng)險(xiǎn);服務(wù)客戶(hù)行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);移動(dòng)互聯(lián)興起引發(fā)的技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。