理財師課堂

渣打銀行財富管理部

上周，海外各個投資市場頗不平靜，利空消息沖擊著全球市場：對于非美國增長展望不斷增加的擔(dān)憂之后，弱于預(yù)期的美國零售銷售和制造業(yè)信息數(shù)據(jù)出爐。此外，得克薩斯發(fā)現(xiàn)另一例的埃博拉病例、對于希臘退出救助計劃不確定性的增加。

疲軟的零售銷售數(shù)據(jù)公布之后，美國10年國債收益率跌到了2%以下（跌向1.86%的低點），但是收市時2.13%的收益率僅僅低了6個基點。信用利差擴(kuò)大了22個基點。此外，美國股市日內(nèi)損失一度近乎3%，但是市場在晚些時候反彈到了僅下跌0.8%左右。歐美國股市復(fù)蘇之前歐洲股市已經(jīng)關(guān)閉，因此沒能夠彌補3.2%的損失。美元指數(shù)下跌0.8%，而歐元從1.2650反彈到了1.28（在達(dá)到1.2885的高點之后）。日元兌美元回升了1.06%。

16日，亞洲股票也整體下跌，日本股票領(lǐng)跌。債券市場的波動性水平極高，上一次我們看到這種波動性時還是在2011年年末股票拋售時。與那時一樣，債券市場的波動性滯后于股票市場波動性的增加。

在這樣的市場情況下，對于股票投資者最關(guān)鍵的問題是何時重新進(jìn)入市場，保持現(xiàn)有倉位還是售出。我們認(rèn)為目前市場不確定性較大，股票牛市時也會出現(xiàn)一段極大的市場波動，但歷史顯示重大的回調(diào)之后加倉可以帶來不錯的收益。

此外，政策制定者的觀點可能對于在當(dāng)前情況下確定全球資本市場未來基調(diào)至關(guān)重要。一方面，報告顯示耶倫對于美國經(jīng)濟(jì)夸張的持久性上表達(dá)出強烈信心。另一方面，任何來自于歐洲央行或者中國人民銀行的評論可能都會成為關(guān)鍵，建議投資著多留意貨幣政策制定的展望。

主持人：黃倩蔚