證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）01月20日訊

最近A股受內(nèi)外消息影響較大。海外方面，瑞士放棄干預匯率引發(fā)全球市場動蕩；國內(nèi)方面，佳兆業(yè)風波及個別地產(chǎn)封盤、新股發(fā)行加速，尤其是上周末證監(jiān)會對部分券商兩融業(yè)務的處罰，及個別券商大股東的減持都在牽動投資者的神經(jīng)。

但對此中金公司在最新的研報中稱，在指數(shù)短期累積漲幅已經(jīng)接近70%背景下，這些擾動因素可能導致市場短期波動加大，不排除負面消息被放大的可能。但是海外動蕩對中國的基本面影響很??；證監(jiān)會的處罰措施對券商的基本面影響較小，更多是在情緒層面以及此舉所傳遞的關于監(jiān)管層對市場的態(tài)度。中金公司指出，如果市場對相關板塊短期負面反應過度（如板塊累積回調(diào)20%以上），反而帶來進場機會。

中金公司稱，從經(jīng)驗上看，監(jiān)管層類似不影響市場基本面的舉措不會改變市場原有趨勢；從估值來看，市場整體估值并未高估，滬深300目前的估值依然明顯低于過去十年的均值水平。中金認為，更為關鍵的是貨幣政策以及實體經(jīng)濟基本面走勢。目前實體經(jīng)濟中的融資成本并未因為過去的一次降息而下降，經(jīng)濟增長下行壓力也并未出現(xiàn)明顯的改善跡象。通縮壓力逐漸加大，貨幣政策進一步放松壓力增大。雖然不能排除央行并不一定按照市場預期的節(jié)奏放松的可能性，但在確定的通縮壓力以及經(jīng)濟下行壓力下，政策繼續(xù)放松依然是大勢所趨。因此，中期來看，從2014年年中開始的A股市場重估還有明顯的空間。

在操作及行業(yè)建議上，中金公司建議堅守藍籌，而高估值的中小市值股票下行風險更大。