A股上市公司的年報(bào)大戲已然拉開(kāi)帷幕，高送轉(zhuǎn)題材的炒作也如約而至。然而，在“10轉(zhuǎn)10”這類曾經(jīng)的重大利好已成為資金關(guān)注的“起步價(jià)”之后，投資者又該如何把握高送轉(zhuǎn)行情呢？

高送轉(zhuǎn)魅力依舊

隨著沃華醫(yī)藥（002107，收盤價(jià)37.57元）1月15日奉上2014年年報(bào)，新一季的年報(bào)大戲正式開(kāi)場(chǎng)。沃華醫(yī)藥股價(jià)的連續(xù)大漲，也讓市場(chǎng)對(duì)年報(bào)行情充滿了期待。需要指出的是，沃華醫(yī)藥股價(jià)高歌猛進(jìn)的背后，除了“年報(bào)第一股”的光環(huán)外，公司提出2014年度“10轉(zhuǎn)12股派2.1元（含稅）”的分配預(yù)案，明顯激起了資金的炒作熱情。

雖然每年年報(bào)披露期，高送轉(zhuǎn)都是資金追逐的主題機(jī)會(huì)，但隨著上市公司提出的送轉(zhuǎn)方案越發(fā)慷慨，高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)也水漲船高。一位資深市場(chǎng)人士感嘆，幾年前“10轉(zhuǎn)5”就已算得上高送轉(zhuǎn)，但現(xiàn)在至少要“10轉(zhuǎn)10”，才能引起資金關(guān)注。

盡管年報(bào)大戲開(kāi)場(chǎng)不久，但據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，截至1月26日，已有逾70家公司公布了涉及送轉(zhuǎn)股份的分配預(yù)案，其中有約60家的送轉(zhuǎn)比例達(dá)到或者超過(guò)了“10轉(zhuǎn)（送）10”的標(biāo)準(zhǔn)。

從整體市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，近一周來(lái)，雖然大盤劇烈波動(dòng)，但前述約60家上市公司中，近50家公司的股價(jià)漲幅都超越了大盤，其中近20家公司的漲幅在10%以上。

賽象科技（002337，收盤價(jià)36.93元）、海潤(rùn)光伏（600401，收盤價(jià)9.96元）、隆基股份（601012，收盤價(jià)24.88元）等少數(shù)公司更是披露了“10轉(zhuǎn)（送）20股”這類堪稱“土豪”級(jí)別的送轉(zhuǎn)方案，因而獲得了資金的普遍追捧。以賽象科技為例，2014年12月25日，公司發(fā)布公告稱大股東提議2014年度每10股轉(zhuǎn)增20股，公司股價(jià)隨即迎來(lái)三連板，從方案披露到昨日（1月26日）收盤，賽象科技股價(jià)漲幅已接近90%。

聚焦時(shí)間和空間兩維度

在很多投資者看來(lái)，高送轉(zhuǎn)僅僅是一個(gè)“數(shù)字游戲”，但資金炒作背后，也有其合理的邏輯。一位券商研究員指出，高送轉(zhuǎn)一方面表明公司對(duì)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)充滿信心，公司正處于快速成長(zhǎng)期，有助于保持良好的市場(chǎng)形象；另一方面，一些股價(jià)高、股票流動(dòng)性較差的公司，也可以通過(guò)高送轉(zhuǎn)降低股價(jià)，增強(qiáng)公司股票的流動(dòng)性。

而對(duì)高送轉(zhuǎn)股票的把握上，也有其特有的脈絡(luò)。

業(yè)內(nèi)人士表示，高送轉(zhuǎn)題材的炒作從時(shí)間上劃分，大致分為方案披露前的朦朧期，方案正式披露的利好兌現(xiàn)期，方案正式實(shí)施前的搶權(quán)期以及實(shí)施后的填權(quán)期。而考慮到送轉(zhuǎn)方案的實(shí)施需要在年報(bào)披露后，并且經(jīng)過(guò)股東大會(huì)的審議通過(guò)方能實(shí)施，所以目前高送轉(zhuǎn)行情尚處在方案披露前的朦朧期以及方案正式披露的利好兌現(xiàn)期。

方正證券指出，對(duì)2009年以來(lái)約900件“10送10及以上”的高送轉(zhuǎn)事件的分析顯示，在預(yù)案公告日之前的35日，組合平均能帶來(lái)2.64%的超額收益，在預(yù)案公告日之后的120日，組合最高能產(chǎn)生14.71%的超額收益。從送轉(zhuǎn)事件的進(jìn)程看，預(yù)案公告至分配方案正式實(shí)施之間還需經(jīng)歷一段時(shí)間，在此段時(shí)間內(nèi)高送轉(zhuǎn)股票仍會(huì)被持續(xù)炒作。總體而言，牛市送轉(zhuǎn)的超額收益較熊市更高。

不過(guò)，盡管都推出了高送轉(zhuǎn)預(yù)案，但相關(guān)公司股價(jià)上漲空間卻明顯不同。方正證券對(duì)此指出，送轉(zhuǎn)比例高的個(gè)股、流通市值低的個(gè)股、低換手率及低成交金額的個(gè)股，能夠帶來(lái)較高的超額收益。另外，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)幅度，也是不少業(yè)內(nèi)人士視為是支撐高送轉(zhuǎn)“含金量”的重要指標(biāo)。