路透《RUSSELL專欄》

近期市場(chǎng)再度傳言中石油和中石化將合并成一家超大型中國(guó)石油企業(yè)，盡管官方隨后辟謠，但這也說(shuō)明了中國(guó)政府的確考慮過(guò)合并的可能。但細(xì)細(xì)想來(lái)，進(jìn)行這樣一筆交易的動(dòng)機(jī)實(shí)際上卻經(jīng)不起推敲。

上個(gè)月18日《華爾街日?qǐng)?bào)》曾報(bào)導(dǎo)稱，中國(guó)當(dāng)局正在考慮合并中石油母公司中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司，以及中石化母公司中國(guó)石油化工集團(tuán)公司。

應(yīng)該注意的是，就算中國(guó)當(dāng)局在考慮這么做，也并不意味著實(shí)際會(huì)發(fā)生。不過(guò)，這則消息進(jìn)入公眾眼簾的事實(shí)，很可能說(shuō)明了確實(shí)正在考慮合并的可能。

其他媒體亦報(bào)導(dǎo)稱，中海油母公司中國(guó)海洋石油總公司與中國(guó)中化股份有限公司的可能性也得到了考慮。

最常被提出應(yīng)合并成立一家超大型石油企業(yè)的理由是，這將讓中國(guó)能夠真正以全球性規(guī)格進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)檫@樣的一家超大油企，無(wú)疑會(huì)讓目前全球最大的非國(guó)有油企艾克森美孚(Exxon Mobil)黯然失色。

雖然中石油和中石化實(shí)質(zhì)上都是為國(guó)家控制的企業(yè)，但他們的運(yùn)營(yíng)方式有別于中東國(guó)家等其他國(guó)家的國(guó)有油企。目前兩家公司在油氣生產(chǎn)、煉油、貿(mào)易以及零售等所有方面均互相競(jìng)爭(zhēng)。此外兩家公司亦藉由合作與收購(gòu)積極向海外擴(kuò)張，這方面亦將會(huì)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。

那么，打造一個(gè)更大的企業(yè)實(shí)體其帶來(lái)的好處能否超過(guò)合并成本？這很難判斷。

根據(jù)外媒的解析，兩家公司通過(guò)合并后臺(tái)部門和運(yùn)營(yíng)確實(shí)能節(jié)省成本，這樣的協(xié)同效應(yīng)顯而易見(jiàn)，不過(guò)前提是公司合并后無(wú)情地裁員，而這是一個(gè)很大的假設(shè)。

中國(guó)國(guó)有企業(yè)在一些方面可能類似西方資本主義公司，不過(guò)有些方面則存在差異，例如中國(guó)企業(yè)更強(qiáng)調(diào)提供就業(yè)。如果要想實(shí)現(xiàn)西方式的節(jié)約成本，這類合并必然伴隨著大規(guī)模的裁員，但中國(guó)政府恐怕不會(huì)批準(zhǔn)。

另外，中國(guó)真的需要一個(gè)比?？松梨谶€大的企業(yè)在世界舞臺(tái)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)嗎？或許并不需要，中石油和中石化目前規(guī)模都?jí)虼?，足以憑藉自身財(cái)務(wù)力量支應(yīng)收購(gòu)和新的投資案，更遑論身為國(guó)家控股企業(yè)享有的當(dāng)然保證。

從擴(kuò)大規(guī)模的需求或削減成本的角度來(lái)看，讓這兩家公司合并都未必說(shuō)得通。事實(shí)上，說(shuō)不通的理由倒是不少。

首先，中石油和中石化的合并將有違政府的國(guó)有企業(yè)改革目標(biāo)。若兩公司合并，將幾乎掌控了中國(guó)所有的油氣連鎖，控制中國(guó)約八成的生產(chǎn)和提煉，以及約九成的油氣零售。像這樣的集中情況，不太可能促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)形成一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，實(shí)際上更有可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)壟斷。

此外，這兩家公司合并后的龐大采購(gòu)勢(shì)力，有可能在與原油供應(yīng)商的談判上取得更大議價(jià)能力，但這是否足夠抵銷成為龐大企業(yè)的潛在問(wèn)題，令人存疑。

如果改革國(guó)企以提高競(jìng)爭(zhēng)力和效率，是至高無(wú)上的目標(biāo)，那么中國(guó)當(dāng)局與其進(jìn)行超級(jí)合并案，更好的作法是反其道而行，考慮出售資產(chǎn)，將兩家公司的龐大業(yè)務(wù)合理化。