“原本創(chuàng)業(yè)板的市凈率是六倍多，現(xiàn)在是七八十倍。因此，創(chuàng)業(yè)板實(shí)際是烏雞變鳳凰。未來實(shí)行注冊制后，就成了鳳凰變?yōu)貘f。”這是北大國發(fā)院教授、央行貨幣決策委員會(huì)會(huì)員宋國青，在出席北京大學(xué)CMRC中國經(jīng)濟(jì)觀察（CEO）第40次季度報(bào)告會(huì)“十周年專場”時(shí)說。

宋國青用及其形象的語言，描述目前股市制度，“創(chuàng)業(yè)板市盈率是七八十倍。企業(yè)因?yàn)樯鲜卸a(chǎn)生了多少新的東西呢，能有那么高的價(jià)值？我沒看出來。上市編的一些故事，我也會(huì)編，在網(wǎng)上拿著一個(gè)平板電腦一會(huì)兒就編出來了。創(chuàng)業(yè)板實(shí)際是烏雞變鳳凰，身價(jià)幾倍地漲。但未來實(shí)行注冊制了，就是鳳凰就成烏鴉了。”

對于現(xiàn)在的股市制度，宋國青更形象的比喻為滾釘板機(jī)制，“在古代，皇上希望官員等把案子審得很細(xì)，上層人員也希望很細(xì)。但你要真要讓下面給你做細(xì)做好，成本太高。把一個(gè)死刑犯押到北京，得要多少人。要不然你派監(jiān)察部或其他什么部門，一個(gè)龐大的隊(duì)伍去審案子，這樣成本太高，所以他采取錯(cuò)殺就錯(cuò)殺，寧可錯(cuò)殺也不要發(fā)到北京來，有這樣一種機(jī)制。”

而為什么推出注冊制，宋國青則認(rèn)為，注冊制審批最少、尋租最少，上市條件少，“誰都可以發(fā)，明天咱們注冊一個(gè)公司，后來就上市，花五塊錢注冊，上市就成立了，然后我們募集資金”，“但是我們要干什么事呢？我們還得買一個(gè)股票融資券，我們募集來的資金，要事后補(bǔ)交買人家的一個(gè)股票融資券，這個(gè)股票融資券發(fā)給誰呢？發(fā)給現(xiàn)在的股民”，“比如說，每一個(gè)季度最后一個(gè)交易日晚上，你持有多少股票，按那個(gè)給你配售，配售完了以后你第二天就把它賣了，賣那個(gè)專門的企業(yè)家公司，它們專門去把那個(gè)東西賣給上市公司，你想上市的，你想發(fā)行股票的。是這樣一個(gè)券的交易，就跟剛才講的滾釘板機(jī)制變一下，變成這樣一種機(jī)制，然后你放心的發(fā)行。但是這里面有額度，如果完全是無限量發(fā)行，融資券的價(jià)格等于零，所以要在一定限額的情況下。