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沙特石油部長Ali al-Naimi在參加石油輸出國組織（OPEC）6月5日半年度大會時可能會被原諒，因為他被證明是正確的。

在去年11月，沙特拒絕削減OPEC產(chǎn)量目標，盡管彼時油價大跌。同時，他宣稱像沙特這樣低成本的生產(chǎn)商不會向高成本生產(chǎn)商讓出市場份額。

經(jīng)過半年多的時間，Ali al-Naimi似乎實現(xiàn)了他的預(yù)言。布倫特原油自1月份觸及的底部反彈了約30.0%。主要原因是投資者鉆井活動大幅下降，美國原油產(chǎn)出出現(xiàn)了暫時停滯的跡象。

但沙特慶祝勝利還為時過早。OPEC不減產(chǎn)的決定（本月可能維持）并未使對手屈服，并給OPEC造成了巨大的損失。

盡管油價上漲，但并不是OPEC成功地迫使其他生產(chǎn)商（如美國頁巖油，深海油及沙油）削減產(chǎn)量，放棄了市場份額。導(dǎo)致油價下跌的全球原油供應(yīng)過剩依然存在。當(dāng)前，原油日供應(yīng)仍過剩200萬桶。

相反，油價的上漲主要受到金融投機的推動。數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日一周，對沖基金持有的布倫特原油凈多頭自年初以來翻了一番至2.28億桶。

而且，美國原油生產(chǎn)放緩的跡象相對試探性的。美國活躍原油鉆井?dāng)?shù)量自2014年10月的峰值下降了幾乎60.0%，金融買家據(jù)此投機。然而，原油鉆井?dāng)?shù)目的下降似乎到了底部，最近的數(shù)據(jù)顯示，鉆井?dāng)?shù)據(jù)下降的幅度防滑。美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，至3月，美國2015年原油日產(chǎn)量增加了130萬桶或15.0%。

而且，美國頁巖油生廠商比預(yù)期更有忍耐力。德克薩斯州鷹福特盆地（Eagle Ford basin），最大的頁巖油產(chǎn)區(qū)之一，生產(chǎn)在過去的一年增長了50.0%。EIA數(shù)據(jù)顯示，北達科他州富產(chǎn)的Bakken shale產(chǎn)量也增長了40.0%。

當(dāng)然，油價已將下跌，鉆探不可避免地集中于最富產(chǎn)原油的區(qū)域。產(chǎn)量的增加似乎也反映了日益增長的技術(shù)能力以及鉆井平臺和設(shè)備成本的下降。隨著產(chǎn)量繼續(xù)增加，頁巖油生產(chǎn)商將能夠在低油價下獲取利潤。

此外，幾個在頁巖油行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位的生產(chǎn)商的高管在與投資者交流時表示，如果WTI原油持穩(wěn)于65美元附近，鉆井將重新開工。而當(dāng)前的價格離他們的目標并不遙遠。

相反，成本較高的項目，尤其是油砂和深水油，將感受到更多的痛苦。他們將削減20.0-25.0%的資本支出。這將在2016年開始放緩全球供應(yīng)增長，非OPEC供應(yīng)增長將大幅放緩。這相應(yīng)地將在明年提振布倫特原油繼續(xù)升向72美元。

沙特讓市場力量調(diào)節(jié)的決定提振了凈進口大買家美國，歐洲，中國和印度的經(jīng)濟。

沙特確切的動機很難洞察。一些人認為沙特希望向戰(zhàn)略性對手俄羅斯和伊朗施加壓力。沙特可能也盤算以一段時間的低油價抑制電動汽車等非礦物能源機動車的需求是必要的。

但是，如果沙特的目標是結(jié)束美國的頁巖油革命，他可能要失望了。