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美銀美林17日公布的6月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，由于對希臘債務(wù)違約和美聯(lián)儲加息的擔憂，全球投資人避險情緒升溫，股票持倉下滑，同時現(xiàn)金持倉進一步上升。分地區(qū)來看，投資人最看好歐洲股市，同時對美國市場樂觀情緒上升，但減持新興市場股票。從行業(yè)板塊看，銀行、原材料、工業(yè)板塊獲得青睞，消費、科技、能源板塊遇冷。

股票持倉下滑

調(diào)查顯示，全球基金經(jīng)理普遍認為未來三個月市場波動性和股市尾部風險將上升，選擇在未來三個月采取措施對沖股票下跌影響的投資者占比創(chuàng)歷史新高。過去一個月，出于對美聯(lián)儲加息和希臘債務(wù)違約的擔憂，投資者拋售股票，縮減風險敞口，同時增持現(xiàn)金。選擇超配股票資產(chǎn)的受訪者凈占比為38%，降至8個月最低，與歷史平均水平基本持平。同時投資者持有的現(xiàn)金比例從5月的4.5%升至4.9%，為6個月新高。其他大類資產(chǎn)中，凈占比58%的投資者低配債券，低于5月份的60%；凈占比11%的投資者低配商品，為10個月新高。

投資者對美聯(lián)儲加息的預(yù)期升溫。54%的受訪投資者預(yù)計美聯(lián)儲將于今年9月加息，占比創(chuàng)2011年5月以來新高。美銀美林全球研究部門首席投資策略師哈奈特表示，現(xiàn)金持倉的上升顯示出謹慎情緒蔓延，預(yù)計美聯(lián)儲將在9月份啟動加息。

投資者對希臘債務(wù)問題的前景尚不算太悲觀，43%的受訪者預(yù)計最終能達成不錯的解決方案，42%受訪者預(yù)期希臘將違約但不會退出歐元區(qū)，僅15%的投資者預(yù)計希臘將退出歐元區(qū)。美銀美林認為，希臘問題平穩(wěn)解決是市場未來上漲的必要支撐因素。

分地區(qū)來看，投資者對美國股市的樂觀情緒上升，同時減持新興市場。凈占比10%的受訪者選擇低配美國股票，低于上個月的19%；凈占比40%的受訪者超配日本股票，低于上個月的42%；凈占比18%的受訪者低配新興市場股票，較上個月6%的凈占比顯著上升。美銀美林稱，新興市場持倉下滑主要由于對中國經(jīng)濟增速下滑的擔憂，近七成投資者認為中國股市存在泡沫，凈占比50%的受訪者預(yù)計中國經(jīng)濟增速將繼續(xù)下滑。

行業(yè)板塊方面，調(diào)查顯示，過去一個月全球投資者主要增持銀行、原材料、工業(yè)板塊，減持消費、科技、能源板塊。選擇超配非必須消費品板塊的投資者占比連續(xù)第二個月出現(xiàn)下滑；選擇低配原材料板塊的投資者凈占比從28%下降至19%；凈占比16%的受訪者超配工業(yè)板塊，創(chuàng)去年8月以來最高。從區(qū)域市場來看，美國股市上，醫(yī)藥、銀行、科技板塊最受青睞；歐洲市場上，汽車、傳媒、科技板塊最被看好；新興市場上，科技、非必須消費品和醫(yī)療保健位列前三。

歐股最受青睞

調(diào)查顯示，歐洲股市是全球范圍內(nèi)最受青睞的市場。凈占比46%的受訪者選擇超配歐元區(qū)股票，顯著好于其他市場。行業(yè)板塊方面，汽車板塊最受青睞，凈占比31%的投資者選擇超配該板塊；銀行板塊被認為是最被低估的板塊，但只有凈占比7%的投資者選擇超配銀行股。防御板塊方面，凈占比7%的受訪者選擇超配醫(yī)藥股。油氣和公用事業(yè)板塊最不被看好。

目前投資者對歐洲經(jīng)濟增長、企業(yè)盈利和貨幣政策前景的樂觀預(yù)期處于歷史高位。凈占比90%的投資者預(yù)計歐洲經(jīng)濟將走強，創(chuàng)2004年2月以來最高水平。凈占比77%的投資者預(yù)計歐洲通脹將上升，高于前一個月的70%，為2011年1月以來高點。83%的投資人預(yù)計未來12個月歐洲企業(yè)每股盈利增速將上升，高于上個月71%的比例，為2004年3月以來最高。凈占比14%的投資者預(yù)計歐洲企業(yè)每股盈利增長將達到兩位數(shù)。

相比之下，投資者對全球經(jīng)濟增長前景的預(yù)期連續(xù)第三個月下滑，但仍高于歷史平均水平。凈占比74%的受訪者預(yù)計全球通脹將走強，創(chuàng)四年新高。凈占比17%的受訪者預(yù)計企業(yè)運營利潤將在未來12個月下滑。

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