上周日，希臘公投否決了國際救助方案，希臘逼近退歐邊緣，加上美聯(lián)儲加息預(yù)期下美元指數(shù)維持強勢，分析人士預(yù)期的資產(chǎn)拋售潮在本周如期而至，股市、債市、商品接連“中招”。

全球股市掀“拋售潮”

希臘人拒絕了債權(quán)人提出的債務(wù)救助方案，使得這個國家站上了退歐邊緣。在分析人士看來，受此影響，全球市場可能出現(xiàn)廣泛的資產(chǎn)拋售潮。

安聯(lián)保險集團（Allianz）首席經(jīng)濟學(xué)家、PIMCO前CEO兼聯(lián)席首席投資官Mohamed El-Erian提出，希臘公投的結(jié)果為“NO”，在最初之際，全球市場將出現(xiàn)普遍的股市拋售，希臘債券價格將承受巨大下行壓力，并將蔓延至歐元區(qū)外圍國家和新興經(jīng)濟體。

他認(rèn)為，市場未來將如何走，要取決于三個因素：第一，希臘政府會不會和債權(quán)人和解。在希臘公投說“不”以后意味著什么，這方面雙方的理解分歧是否能夠彌合，并在這一磨合過程中采取迅速而有效的行動。第二，當(dāng)前的糟糕狀況是否能為政治家們開展共同行動提供足夠的時間。就目前看來，希臘的銀行重新營業(yè)的日期有很大可能將進(jìn)一步推遲，銀行在為ATM機補充新現(xiàn)金方面存在明顯的困難。第三，歐央行是否推出新的措施來遏止風(fēng)險傳染。

日本券商野村的高級獨立客戶顧問Bob Janjuah認(rèn)為，現(xiàn)在大家都在擔(dān)心希臘問題，到了本季度末和下季度初，會擔(dān)心全球經(jīng)濟增長，還有核心通脹上升不足的通縮擔(dān)憂，大量風(fēng)險會以小規(guī)模崩盤的形式出現(xiàn)。至于歐元區(qū)的希臘問題，Janjuah認(rèn)為，未來三個月是關(guān)鍵期，但永遠(yuǎn)不要低估歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)者、歐盟和歐元集團“蒙混”過關(guān)的意愿。

事實上，過去五年歐元區(qū)多次傳出問題“解決”的消息，實際上都在蒙混。至少未來五年，歐元區(qū)和希臘都可能是全球核心主題。Janjuah預(yù)計，在今年下半年的兩個季度里，全球市場可能會突然出現(xiàn)大幅調(diào)整，幅度在15%-20%。具體資產(chǎn)目標(biāo)價位方面，Janjuah稱，他下調(diào)了標(biāo)普500的止損位，降至單周收盤2135點，10年期美國國債收益率的單周收盤止損位降至2.4%。他預(yù)計，本月市場可能動蕩很大，所以三季度和四季度初會保持5月的一些止損位不變。

此外，還有大量證據(jù)顯示，業(yè)內(nèi)人士都在爭相出售股票。據(jù)彭博社報道，上市公司在今年第二季度發(fā)行了比以往季度都要多的股票。在今年第二季度，IPO規(guī)模超過2200億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過去十年里的任何一個季度。雖然美國企業(yè)宣布股票回購的規(guī)模屢屢創(chuàng)下新高，但從公司的現(xiàn)金流量表來看，實際執(zhí)行的股票回購計劃卻有下降的趨勢。在紐約金融家Leon Black發(fā)出“全部賣出”的呼吁兩年后，那些“精明”的同行們在“他們是時候退出”的時候紛紛效仿布萊克賣出股票。

據(jù)彭博社報道，包括黑石集團(Blackstone Group LP)和德太投資(TPG Capital Management)在內(nèi)的許多私募公司都在幫助投資者在全球股市上出售股票。全球范圍內(nèi)，私募公司在第二季度指導(dǎo)了97次股票發(fā)售，比以往任何一個季度都多。

大宗商品全線下跌

隨著希臘債務(wù)危機愈演愈烈、美元匯率走強等因素發(fā)酵，全球商品市場7月7日全線大跌，紐約油價單日跌幅將近8%，COMEX銅期價也重挫3.5%創(chuàng)下五個月新低。市場人士預(yù)計，在眾多利空因素短期難以消散的情況下，大宗商品價格仍將繼續(xù)承壓。

咨詢公司Petromatrix的高級分析師Olivier Jakob表示，希臘的不穩(wěn)定利空原油。繼中國A股市場跌宕起伏、美國原油產(chǎn)出增加，以及伊朗可能增加原油出口之后，希臘問題又為原油市場增添了一個負(fù)面影響因素。其主要影響歐元/美元匯率，他認(rèn)為它將對歐元產(chǎn)生額外壓力，并且使得歐元承壓，美元走強，因此以美元標(biāo)價的原油價格將下跌。

美銀美林分析師認(rèn)為，除中國內(nèi)地股市出現(xiàn)波動外，大宗商品下跌主要原因還包括希臘危機蔓延，本月5日希臘舉行全民公投，以多數(shù)投票反對希臘政府接受國際債權(quán)人救助條件，獲得進(jìn)一步至關(guān)重要的援助資金，這增加了歐元區(qū)的不確定性，市場擔(dān)憂風(fēng)險蔓延，并可能會影響歐洲的能源需求和其他商品需求。

瑞信分析師認(rèn)為，此前由于歐美股市債市風(fēng)險加深、全球資金出現(xiàn)流向大宗商品的勢頭，加之美元階段性走軟等因素支撐下，多種大宗商品價格迎來一輪漲勢。但目前在希臘債務(wù)危機加深的背景下，強美元格局再現(xiàn)，加之供過于求的大環(huán)境并未出現(xiàn)根本改變，原油、基本金屬等大宗商品近期的反彈勢頭將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。荷蘭合作銀行分析師福利也表示，近期美元獲得各種利好因素而強勁反彈，強美元格局將不利于多種大宗商品價格。而市場此前看多金屬和石油，主要基于對需求回升和美元走軟，目前二者都可能存在變數(shù)。

國債黃金同受牽連

美國銀行和富國銀行的數(shù)據(jù)顯示，上周，投資者從歐洲各國國債基金中撤出了29億美元的資金。這一金額創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。此外，上周投資者還從美國短期投資級債券基金中撤出了6.99億美元的資金。雖然這些資產(chǎn)曾經(jīng)是危機時期的避風(fēng)港，但在經(jīng)過了六年多前所未有的貨幣刺激政策后，它們歷史低位的收益率已經(jīng)不那么吸引人了。

除此之外，全球政府和公司的債務(wù)高企，債務(wù)規(guī)模創(chuàng)下了歷史新高。這也降低了債券的吸引力。各國政府和公司都大舉借債，希望重燃經(jīng)濟增長。然而，結(jié)果卻事與愿違。

FTN Financial的債券策略師Jim Vogel表示，所有危機時的機制在今年春天都被打破了。沒有人有信心資產(chǎn)將會回到傳統(tǒng)關(guān)系中。換句話說，當(dāng)危機到來時，不要指望政府債券能幫你度過震蕩。

除了政府債券，黃金也已經(jīng)“失寵”。6月，黃金上市交易產(chǎn)品的市值蒸發(fā)超過3億美元。美國政府的數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理的黃金凈多頭頭寸創(chuàng)下2006年以來最低。希臘的局勢并沒有大幅推高黃金的價格。金價的波動性減小，而價格接近三個月低點。Huntington Asset Advisors的基金經(jīng)理Peter Sorrentino表示，太多在黃金牛市末期購買黃金的人都被嚇跑了。無論基本面如何、無論現(xiàn)在發(fā)生了什么，投資者就是不會回到金市。