兒時(shí)玩過(guò)蹺蹺板的或有記憶，在風(fēng)中享受那種上下躍動(dòng)的快感，絕不遜于任何昂貴玩具帶來(lái)的興奮。蹺蹺板的妙處在于，小椅子觸底后總會(huì)攀頂，那是一種簡(jiǎn)單重復(fù)的快樂(lè)。

與蹺蹺板游戲有些類(lèi)似的是“美林投資時(shí)鐘”理論。它告訴我們，金融投資的第一要?jiǎng)?wù)不是賺錢(qián)，而是保證資產(chǎn)安全。美林時(shí)鐘理論勸導(dǎo)人們，債券投資回報(bào)率最高的時(shí)候，在于經(jīng)濟(jì)與通脹均回落的階段；股票投資的最佳時(shí)期，依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)上升與通脹回落；而商品投資的豐收期，則出現(xiàn)在通脹上升階段。

不過(guò)，人的壽命總是那么有限，人性又熱衷于博弈和冒險(xiǎn)，因此不管是成功或者失敗，短期投機(jī)者依舊大有人在。在散戶(hù)投資群體占八成以上的中國(guó)股票市場(chǎng)，美林時(shí)鐘理論并不受待見(jiàn)。

近期有業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)濟(jì)尚未見(jiàn)底而通脹預(yù)期似起，要警惕滯脹風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)臨。該人士引述投資周期理論告誡說(shuō)，股票和債券都不安全，只有短久期的類(lèi)貨幣品種可以參考。記者翻閱報(bào)告及咨詢(xún)專(zhuān)家，均未確定這一滯脹預(yù)感，但得到幾乎一致的建議是，必須對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分散配置，主動(dòng)博弈的風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。

毋庸置疑，即使是出類(lèi)拔萃的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè)總是難以戰(zhàn)勝概率論的嘲弄。對(duì)于非專(zhuān)業(yè)普通投資人而言，將大部分的時(shí)間或資產(chǎn)進(jìn)行被動(dòng)配置，只留出小部分進(jìn)行主動(dòng)操作，應(yīng)是不錯(cuò)的選擇。如果相反，則可能事倍功半。

進(jìn)行資產(chǎn)配置之前，不妨先看看我們身邊哪些東西在漲價(jià)。超市的阿姨說(shuō)，這段時(shí)間豬肉漲得很快；售樓處的姐姐說(shuō)，近期一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)升得很猛；剛開(kāi)戶(hù)的大學(xué)生說(shuō)，我買(mǎi)的股票漲勢(shì)喜人；美聯(lián)儲(chǔ)官員說(shuō)，美元指數(shù)開(kāi)始了第二波反彈……

當(dāng)然還需要知道哪些東西在“下跌”——今年以來(lái)中國(guó)央行三度降息和降準(zhǔn)、黃金和石油價(jià)格近期出現(xiàn)大幅下挫、居民存款不斷搬離銀行、經(jīng)濟(jì)增速?gòu)母咚倩芈渲?%附近的中高速……

這些基本要素都是我們進(jìn)行資產(chǎn)配置的參考依據(jù)。舉一個(gè)例子，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元指數(shù)持續(xù)走高，那么人民幣匯率將會(huì)承壓，為緩解和遏制熱錢(qián)流出，央行會(huì)對(duì)貨幣寬松保持謹(jǐn)慎態(tài)度；中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)調(diào)整會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，則又需要貨幣與財(cái)政的支持。無(wú)疑，這也需要博弈的智慧。

玩轉(zhuǎn)資產(chǎn)配置的“蹺蹺板”，就是要在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間謀求一種平衡，在貪婪與恐懼之間達(dá)成一種默契。經(jīng)歷了前期股市大幅波動(dòng)之后，我們更要調(diào)整好心態(tài)，對(duì)自身資產(chǎn)進(jìn)行分散配置，為今后投資買(mǎi)上一份保險(xiǎn)。