（彭博訊）將人民幣納入國際儲備貨幣籃子，會不會給SDR的價值帶來異常波動？彭博進行的模擬分析顯示，這種擔心是多余的。假設SDR的貨幣組合中計入10%權重的人民幣，SDR價值最近5年的走勢，將與目前不含人民幣貨幣組合的波動基本一致。

模擬走勢

根據(jù)彭博外匯市場專家Robert Jen的測算，將目前SDR貨幣組合中的美元、歐元、英鎊、日圓的權重各打九折，讓出10%權重給予人民幣，則形成的新SDR與現(xiàn)有SDR，按最近5年外匯市場數(shù)據(jù)計算，二者按周及按月波動率的正相關度分別達到83%及97%。顯示出若人民幣被納入SDR，對貨幣籃子整體價值的波動影響很小。

作為國際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)設的國際儲備資產(chǎn)，每單位特別提款權（SDR）目前包括0.66美元、0.423歐元、0.111英鎊和12.1日圓。其權重組成每五年重新評估一次。最近一次調整于2011年1月生效。周小川等中國官員多次公開表示，希望IMF在今年11月舉行的評估中，將人民幣納入SDR貨幣籃子。

匯率表現(xiàn)穩(wěn)定被視為人民幣爭取SDR地位的有利因素之一。西班牙對外銀行（BBVA）首席亞洲經(jīng)濟學家夏樂在電話采訪中表示，中國經(jīng)濟基本面是全球的穩(wěn)定力量，人民幣若納入SDR，不會顯著增加該貨幣籃子的波動性。同時，這將提升人民幣作為國際結算貨幣形象，增加私營部門持有和使用人民幣的興趣。

七成把握納入SDR

按最新市場匯率計算，1單位SDR的價值大約為1.4142美元。 IMF于2011年進行的最近一次調整中，美元、歐元、英鎊和日圓在SDR中所占權重分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。

彭博經(jīng)濟學家陳世淵在采訪中表示，基于風險管控的考慮，人民幣若被納入SDR，占比區(qū)間預計在5%-15%之間。未來隨著人民幣國際化，存在進一步調高人民幣權重的可能性。

中國官方近年積極推進人民幣國際化，且政策出臺步伐進入下半年后明顯加快。匯率中間價市場化，縮小人民幣在岸與離岸匯率價差，支持海外人民幣市場擴容，均有助于中國推動人民幣爭取SDR地位的努力。

彭博周三引述知情人士報道，中國央行擬啟動在岸人民幣外匯夜盤交易，將收市時間從目前的16:30延長至23:30，最快將在11月底前實施，覆蓋倫敦時區(qū)的交易時段。目前，IMF每日依據(jù)倫敦外匯市場的午盤匯率，計算并公布單位SDR的價值。延長交易時間將進一步掃清人民幣納入SDR的技術障礙。

中金首席經(jīng)濟學家梁紅在10月11日的報告中表示，中國在市場開放和匯率改革方面取得了積極進展，人民幣的自身條件似乎已經(jīng)達到SDR的技術標準。她預測，人民幣下月加入SDR貨幣籃子的概率在七成以上。

雙向波動

中國社會科學院世經(jīng)政所國際金融研究室副主任肖立晟也對人民幣加入SDR的前景表示樂觀，他周四接受電話采訪時表示，本周以來在岸和離岸人民幣外匯市場均鮮見干預，是好的跡象。

雙向波動

最近人民幣中間價以及即期匯率呈現(xiàn)的雙向波動態(tài)勢明顯。 9月25日至10 月13日，人民幣中間價連續(xù)8個交易日調升至6.3231；而在10月14日，中間價突然調降177個基點，報6.3408元，為8月13日以來最大調降幅度。

中銀香港高級經(jīng)濟研究員柳洪在電話采訪中表示，人民幣近幾天呈現(xiàn)的雙向波動跡象，顯示人民幣匯率彈性正在加大。央行會逐步減少干預的力度和次數(shù)，讓市場參與其中，也才符合加入SDR的要求。

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