深冷股份（300540）明日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)16.67元，市盈率22.98。

證券代碼：300540

發(fā)行價(jià)格：16.67元

發(fā)行總數(shù)：2000萬(wàn)股

網(wǎng)上發(fā)行：2000萬(wàn)股

公司長(zhǎng)期致力于氣體低溫液化和分離技術(shù)工藝的研究，專注于天然氣液化及液體空分領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供天然氣液化與液體空分工藝包及處理裝置，自成立以來(lái)未發(fā)生重大變化。公司的核心產(chǎn)品為常規(guī)天然氣及非常規(guī)天然氣液化工藝包及裝置、儲(chǔ)存及加氣系統(tǒng)等。公司是國(guó)內(nèi)主要的天然氣液化工藝包及裝置提供商之一。

【研究報(bào)告】

深冷股份：積極打造LNG全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商

研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

投資要點(diǎn)

公司是國(guó)內(nèi)主要的天然氣液化工藝包及裝置供應(yīng)商。公司長(zhǎng)期致力于天然氣液化技術(shù)工藝的研究，主要為客戶提供天然氣液化工藝包及處理裝置，核心產(chǎn)品是常規(guī)天然氣及非常規(guī)天然氣液化工藝包及裝置、儲(chǔ)存設(shè)備及加氣系統(tǒng)等。目前公司已經(jīng)完成了各類天然氣液化項(xiàng)目三十余套，是國(guó)產(chǎn)LNG裝置運(yùn)行業(yè)績(jī)最多的企業(yè)之一。 LNG行業(yè)長(zhǎng)期向好，下游需求增長(zhǎng)較快。

LNG作為天然氣的一種儲(chǔ)運(yùn)方式，具有儲(chǔ)存效率高、占地少、安全性更好等優(yōu)點(diǎn)，將伴隨著天然氣消費(fèi)的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，從而提升對(duì)LNG 設(shè)備的需求量。我國(guó)計(jì)劃到2020 年天然氣表觀消費(fèi)量將達(dá)到4,000億方，天然氣應(yīng)用發(fā)展?jié)摿薮蟆；谟?guó)石油公司（BP）預(yù)測(cè)，到2030年全球天然氣液化量將達(dá)到天然氣產(chǎn)量的15%，而且全球液化量的增長(zhǎng)速度將兩倍于全球天然氣產(chǎn)量的增長(zhǎng)。液化天然氣的廣泛應(yīng)用前景使得LNG行業(yè)長(zhǎng)期向好。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：按發(fā)行后的股本計(jì)算，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS分別為0.77、0.87、1.07元，分別同比增長(zhǎng)1.87%、12.84%、22.46%。參照可比公司的估值，同時(shí)考慮到公司產(chǎn)品未來(lái)需求情況和公司競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為給予公司2016年30~40倍PE較為合理，合理股價(jià)為23.10~30.80元。首次覆蓋，暫不給予評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示；項(xiàng)目周期較長(zhǎng)導(dǎo)致訂單執(zhí)行低于預(yù)期；石油價(jià)格大幅下跌，天然氣價(jià)格不能及時(shí)調(diào)整到位的風(fēng)險(xiǎn)。