新聞配圖

每經(jīng)記者楊建每經(jīng)編輯謝欣

9月13日，證監(jiān)會公布了創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第71次和第72次會議審核結果。8家IPO公司上會，有4家公司被否，一家取消審核，通過率低至37.5%。

縱觀今年以來企業(yè)IPO上會被否的原因，包括了關聯(lián)交易、毛利異常、持續(xù)盈利能力等問題。而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在這些被否決的原因中，對職工薪酬低的質(zhì)疑越來越突出，而這最終指向的是粉飾財務報表，利潤調(diào)節(jié)的問題。

創(chuàng)業(yè)板3公司IPO全被否

據(jù)證監(jiān)會公開資料顯示，9月13日創(chuàng)業(yè)板第71次發(fā)審會會議，珠海賽緯電子、智業(yè)軟件、世紀恒通科技3家上會，全部未獲得通過。同時發(fā)審委還表示，鑒于山東泰和水處理科技尚有相關事項需要進一步落實，決定取消第71次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核，這也是2017年第8家IPO申請被取消審核的企業(yè)。此外在創(chuàng)業(yè)板第72次發(fā)審會會議上，萬隆光電等4家公司上會，其中廣信科技未獲得通過，其他3家獲得核準。

值得注意的是，取消上會的山東泰和水處理科技保薦機構為中泰證券，珠海市賽緯電子材料保薦機構為申萬宏源證券，智業(yè)軟件、世紀恒通科技、湖南廣信科技三家則均是招商證券保薦。

被否的智業(yè)軟件因利潤問題被關注，其中智業(yè)軟件2014年至2016年扣除稅收返還和政府補助后的凈利潤分別為2564.1萬元、-201.78萬元、1839.34萬元，公司歷年的凈利潤均未達到3000萬元。

而湖南廣信科技首發(fā)未通過是因為存在的問題比較多，其中有一條值得關注，那就是要求說明新邵廣信虧損的原因，說明報告期內(nèi)新邵德信員工人數(shù)下降的合理性。此外據(jù)廣信科技招股書顯示，2016年其18名董監(jiān)高及核心技術人員合計領取薪酬255.07萬元，平均年薪為14.17萬元，其中董事長年薪僅14萬元，三名獨董年薪僅5萬元。

此外世紀恒通科技首發(fā)也未通過，發(fā)審會意見指出：需要說明公司在營業(yè)收入大幅增長的情況下報告期員工人數(shù)大幅減少的原因；此外發(fā)行人報告期內(nèi)未交納五險一金占比較高，是否符合相關法律法規(guī)的規(guī)定。

對此新富資本證券投資部總經(jīng)理張新平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，從現(xiàn)階段來說，新股發(fā)行常態(tài)化，中小企業(yè)過審門檻明顯提高，監(jiān)管部門給保薦機構以及擬IPO企業(yè)釋放了監(jiān)管趨嚴的信號。這有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能上市，能較好地保障投資者的利益、維護市場的可持續(xù)性。

多家公司因工資太低受“質(zhì)疑”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，縱觀今年以來企業(yè)IPO被否原因，關聯(lián)交易、毛利異常、持續(xù)盈利能力、壓低員工薪酬、業(yè)績下降、商業(yè)賄賂、稅費問題、境外銷售、應收賬款、公司治理和內(nèi)控等問題，是被否企業(yè)頻頻觸及的雷區(qū)，并曾被相關發(fā)審委員多次問及。綜合來看，這些問題直指擬上市公司的業(yè)績質(zhì)量，在這些被否的原因中，關于“職工薪酬”的問題越來越突出。

在9月8日的主板第141次發(fā)審委會上，杭州致瑞傳媒首發(fā)未通過，發(fā)審會關注的問題之一就是公司是否存在通過人為壓低發(fā)行人高管人員和員工薪酬以降低期間費用、增加利潤的情形。在8月15日創(chuàng)業(yè)板第64次發(fā)審委會議上，江西耐普礦機首發(fā)未通過，發(fā)審會關注的問題也有關于高管薪酬和員工平均薪酬水平和同行業(yè)公司比較是否偏低。

在7月31日創(chuàng)業(yè)板第62次發(fā)審委會議上，安徽泰達新材料首發(fā)未通過。發(fā)審會意見指出：發(fā)行人董監(jiān)高中年薪最高的為總經(jīng)理的7.62萬元，請發(fā)行人代表將高管薪酬和同行業(yè)可比公司進行分析比較說明是否存在刻意壓低薪酬增加業(yè)績的情形。此外高管薪酬水平偏低，發(fā)行人薪酬水平能否保持高管和員工穩(wěn)定。

在IPO申報企業(yè)中，除了近期的泰達新材、耐普礦機、致瑞傳媒之外，還包括品恩科技、績豐巖土、三鋒股份、國策環(huán)保和江蘇聯(lián)動在內(nèi)的闖關失敗的公司，這些公司的職工薪酬都成為發(fā)審委關注的問題。實際上在2017年6月，證監(jiān)會曾明確表示，對于IPO企業(yè)存在短期縮減人員、降低職工工資、減少費用調(diào)節(jié)利潤等手段粉飾財務報表的堅決予以否決。

對此類情況，張新平對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，盡管不少公司IPO被否并不只是因為薪酬問題，而高管薪酬過低，或者員工薪酬異常的質(zhì)疑最終指向的是利潤調(diào)節(jié)問題，這是比較常見的粉飾公司財務報表的手段。一些擬IPO企業(yè)因為自身盈利不足，通過降低高管薪酬來提高公司業(yè)績，以達到IPO最低門檻。以目前的監(jiān)管水平來看，擬IPO企業(yè)若不提高公司盈利水平，想靠打擦邊球來過審，通過率是極低的。