丁玉萍

核心提示：在時(shí)間窗口選擇上，光大面臨“勁敵”。同樣緊鑼密鼓運(yùn)作上市的還有超級(jí)大盤農(nóng)業(yè)銀行，后者進(jìn)程的突然加速，令光大有些慌張和無奈。

與時(shí)間賽跑，誰也沒有勝的把握。

自2008年6月初向證監(jiān)會(huì)遞交A股上市申請(qǐng)后，光大銀行在A股大門前苦候了近兩年。

兩年可以發(fā)生很多事，比如2009年的信貸超速，及2010年信貸政策的陡然轉(zhuǎn)向——從敞開口“撒錢”到張大口“吸金”，事過境遷，光大上市的曙光仍不明朗。

4月底前，光大銀行再次向證監(jiān)會(huì)更新了申報(bào)材料，這次使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自2009年年報(bào)。不過，新報(bào)表會(huì)否成為叩開資本市場(chǎng)大門的最后數(shù)據(jù)，尚不可知。

“不存在任何技術(shù)性障礙，上市時(shí)間取決于監(jiān)管層的審批進(jìn)度和資本市場(chǎng)的具體表現(xiàn)?！?月6日，光大銀行上市辦人士再次如此表態(tài)。

知情人士透露，光大銀行將此次發(fā)行規(guī)模從不超過上市后總股本的10%提高到了15%，預(yù)計(jì)募集資金約150億元。“不過現(xiàn)在的市場(chǎng)情況下，是否是15%很難說，規(guī)模高了也會(huì)給市場(chǎng)帶來壓力?！彼f。

在時(shí)間窗口選擇上，光大面臨“勁敵”。同樣緊鑼密鼓運(yùn)作上市的還有超級(jí)大盤股農(nóng)業(yè)銀行。后者進(jìn)程的突然提速，令光大有些慌張和無奈。

“我們希望能夠盡快上市，越快越好，不過現(xiàn)在，很被動(dòng)。”談及現(xiàn)狀，前述上市辦人士坦言。

趕在農(nóng)行之前上市是光大方面的期望，不過目前看來比較渺茫?！稗r(nóng)行可能在6、7月上市，盡管光大遞交申請(qǐng)更早，也符合上市基本條件，不過很可能給農(nóng)行讓路?！?a href="/jigou/detail/stockcom/dongfangzhegnquan.shtml" target="_blank">東方證券金融行業(yè)分析師金麟認(rèn)為。

在光大上述人士看來，農(nóng)行IPO提速及資本市場(chǎng)近期震蕩下挫的不濟(jì)表現(xiàn)，放大了這種被動(dòng)局面?！?、7月份是個(gè)不錯(cuò)的時(shí)間窗口，我們一直在爭(zhēng)取?！币晃还獯髢?nèi)部人士透露，這是因?yàn)轭A(yù)料下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性更大，寬松貨幣政策可能全面退出。

翻開2009年年報(bào)，光大資本補(bǔ)充已迫在眉睫?！盁o款可貸”的困窘對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響更為直接。2009年，光大核心資本充足率6.84%，資本充足率10.39%。按監(jiān)管政策，銀行發(fā)次級(jí)債及混合債要求核心資本充足率不低于7%。顯然，在資本約束瓶頸及A股融資大潮內(nèi)外交加的雙重動(dòng)因下，IPO是最快也幾乎是唯一的出路。

宏觀調(diào)控突轉(zhuǎn)也讓市場(chǎng)前景蒙上一層陰影。5月6日收盤，滬指下跌117.45點(diǎn)，跌幅為4.11%?！艾F(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)情況對(duì)我們有些不利?！惫獯筱y行上述人士表示。

此外還有乏善可陳的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。光大銀行2009年凈利潤(rùn)76.4億元，較2008年的73.2億元略有增長(zhǎng)。據(jù)金麟測(cè)算，光大銀行ROA約0.7%，低于上市銀行1%的平均值；光大凈息差2.2%，低于上市銀行2%左右的水平；其40%的成本收入比，也高于上市銀行35%的均值。

資本補(bǔ)充困境帶來的風(fēng)險(xiǎn)——過度放貸，在光大銀行已有所體現(xiàn)。“光大的存貸比很高，約80%，超出監(jiān)管底線?！苯瘅胝f。

據(jù)記者了解，光大銀行上市方案仍然繼續(xù)此前的“先A后H”，目前除了等待A股的審批外，H股并無動(dòng)靜。

A股主承銷商早在2008年2月便已確定，中金公司、建銀投資、申銀萬國為保薦人，光大證券、宏源證券為財(cái)務(wù)顧問。

值得注意的是，光大銀行的兩大股東匯金公司與光大集團(tuán)的股權(quán)分配問題已取得進(jìn)展，“匯金公司已基本同意按照光大集團(tuán)提出的方案，向集團(tuán)轉(zhuǎn)股，集團(tuán)有望獲得對(duì)光大銀行的控股權(quán)，這將有利于光大金控名至實(shí)歸?！币晃还獯蠹瘓F(tuán)內(nèi)部人士透露。

2009年末，第一大股東匯金公司控股比例高達(dá)59.82%，光大集團(tuán)和其子公司光大金控的股權(quán)占比分別為6.4%、5.26%。

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