任亮

作為國(guó)內(nèi)五大商業(yè)銀行中唯一尚未上市的銀行，農(nóng)業(yè)銀行終于準(zhǔn)備開(kāi)啟IPO之門(mén)。在發(fā)行方式上，“戰(zhàn)略配售”再次出現(xiàn)引人關(guān)注。

農(nóng)業(yè)銀行在其《招股說(shuō)明書(shū)》申報(bào)稿中表示：“本次發(fā)行將采用向A股戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行相結(jié)合的方式。”H股亦將采用引入基石投資者的發(fā)行方式。

由于農(nóng)業(yè)銀行可能成為今年全球最大單IPO，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其興趣頗濃，包括國(guó)外大型金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)、境內(nèi)外主權(quán)基金、香港本地富豪、央企集團(tuán)在內(nèi)的十多家投資方已向農(nóng)行表示了投資意向，而他們或?qū)⒊蔀檗r(nóng)行首批A股戰(zhàn)略配售對(duì)象及H股基石投資者。

一位大型券商投行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，之前的戰(zhàn)略配售就是為了穩(wěn)定大盤(pán)股發(fā)行，這次農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行也是如此。由于目前二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)并不十分樂(lè)觀，而農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行數(shù)量比較大，給市場(chǎng)帶來(lái)的融資壓力也較大，將其中一塊分出來(lái)做戰(zhàn)略配售，也可以減少帶給二級(jí)市場(chǎng)的壓力。

實(shí)際上，從2006年7月完成首單戰(zhàn)略配售的大秦鐵路(601006.SH)，到2007年6月完成最后一單的中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919.SH)，A股IPO戰(zhàn)略配售僅進(jìn)行了接近一年時(shí)間。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，這一年內(nèi)，共有12家上市公司進(jìn)行了戰(zhàn)略配售。

隨著2007年市場(chǎng)行情的空前火爆，監(jiān)管思路也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。上述投行人士認(rèn)為，戰(zhàn)略配售自中國(guó)遠(yuǎn)洋后不再被上市公司A股發(fā)行所采用，是希望通過(guò)增加二級(jí)市場(chǎng)的股票供應(yīng)量來(lái)控制當(dāng)時(shí)非理性的市場(chǎng)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)還曾在2007年3月底向各家保薦機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于戰(zhàn)略配售有關(guān)問(wèn)題的通知》(下稱《通知》)，規(guī)定發(fā)行人公告的戰(zhàn)略投資者應(yīng)為配售股票的實(shí)際持有人，資金來(lái)源應(yīng)為自有資金。

不過(guò)，工商銀行(601398.SH)、交通銀行(601328.SH)和中國(guó)銀行(601988.SH)等三家大行均在此間發(fā)行的過(guò)程中進(jìn)行了戰(zhàn)略配售。只有在2007年9月發(fā)行并上市的建設(shè)銀行(601939.SH)，是五大商業(yè)銀行中唯一未選擇戰(zhàn)略配售發(fā)行方式的一家。

據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，工商銀行當(dāng)初發(fā)行時(shí)，最終向A股戰(zhàn)略投資者定向配售57.69億股,占超額配售后總配售規(guī)模的比重為38.59%；中國(guó)銀行向A 股戰(zhàn)略投資者定向配售12.86億股，占當(dāng)時(shí)IPO發(fā)行數(shù)量的19.8%；交通銀行向戰(zhàn)略投資者定向配售9.57億股,約占當(dāng)時(shí)IPO發(fā)行規(guī)模的30%。

而參與上述三家銀行戰(zhàn)略配售的主要為大型國(guó)企、資產(chǎn)管理公司，其中各大保險(xiǎn)公司更是參與戰(zhàn)略配售的主力。

從參與數(shù)量上來(lái)看，共有23家機(jī)構(gòu)參與了工商銀行的戰(zhàn)略配售，中國(guó)銀行最少僅有14家機(jī)構(gòu)參與，而參與交通銀行的為20家。

其中，由于交通銀行的戰(zhàn)略配售是在2007年4月，在《通知》下發(fā)之后，因此對(duì)戰(zhàn)略配售比例以及參與戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量均有了進(jìn)一步規(guī)范。

按照當(dāng)時(shí)《通知》要求，戰(zhàn)略投資者應(yīng)不超過(guò)20名，向戰(zhàn)略投資者配售股票的總量不超過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的30%。

由此可見(jiàn)，此次農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行，戰(zhàn)略配售的比例也將不會(huì)超過(guò)30%。不考慮A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)，此次農(nóng)業(yè)銀行不超過(guò)222.35億股，其戰(zhàn)略配售數(shù)量最高可達(dá)66.71億股。

如果全額行使A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)255.71億股，戰(zhàn)略配售數(shù)量可達(dá)76.71億股。

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