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方正證券 張皓亮

221億美元，農(nóng)行問(wèn)鼎全球最大IPO，可喜可賀，我是說(shuō)對(duì)農(nóng)行而言。估計(jì)此前先期上市的比農(nóng)業(yè)銀行更財(cái)大氣粗的工商銀行現(xiàn)在都有眼紅的情緒和后悔的沖動(dòng)了，因?yàn)樗?dāng)時(shí)只圈得了219億美元。其實(shí)工行也不必懊惱，吾有一計(jì)可撫平工行的傷痛，便是在當(dāng)時(shí)的匯率環(huán)境下，人民幣還未對(duì)美元升值，而目前的情況是人民幣逐步升值了，若按現(xiàn)在的算法，工行目前在以人民幣為計(jì)算方式的IPO額度上還是高于農(nóng)行的，工行亦可聊以自慰了。

前幾天有人說(shuō)我用圈錢(qián)一詞形容上市公司比較難聽(tīng)，我深表“委屈”。試問(wèn)一句，國(guó)內(nèi)上市公司上市為了是什么，上市目的不就是圈錢(qián)嗎？換而言之，股市就是用來(lái)圈錢(qián)的，唯一的懸念是圈錢(qián)的數(shù)量和家數(shù)是否在二級(jí)市場(chǎng)投資者的所能承受的范圍之內(nèi)，而這次明顯是超越了。加上宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，股市隨之面露熊態(tài)。

農(nóng)行發(fā)行價(jià)格在2.68元，乍一看很便宜，但價(jià)格低有價(jià)格低的壞處。過(guò)低的價(jià)格意味股價(jià)波動(dòng)不明顯，股價(jià)波動(dòng)不明顯直接導(dǎo)致投資者無(wú)利可圖，即使有成交量也配合無(wú)濟(jì)于事，上午農(nóng)行所放出的巨大量能可以理解為護(hù)盤(pán)資金依托“開(kāi)盤(pán)價(jià)大本營(yíng)”附近的價(jià)格和心理優(yōu)勢(shì)做頑強(qiáng)抵抗，在大本營(yíng)附近防守總比走出去攻擊省力許多，也更為有效。

筆者如今擔(dān)心的是，農(nóng)行的上市是否會(huì)引發(fā)股市的“低價(jià)革命”？若以后發(fā)行股票為了穩(wěn)定投資者情緒，不嚇到投資者，是否會(huì)采用與農(nóng)行一樣的辦法，即發(fā)行價(jià)格低而盤(pán)子較大。如此一來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者想要通過(guò)做差價(jià)牟利難上加難，嚴(yán)重影響投資者的活躍度。想必今天慕農(nóng)行名而去營(yíng)業(yè)大廳欲一飽眼福的投資者今天得希望滿滿而來(lái)，股票跌跌而歸了。

我國(guó)高層近期大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)調(diào)研，讓人不禁想起08年下半年的經(jīng)濟(jì)調(diào)研，隨后推出了4萬(wàn)億投資，隨后天量房貸也緊緊跟隨。結(jié)果是導(dǎo)致股市、大宗商品市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)起死回生，如同一劑強(qiáng)心劑。時(shí)隔一年多的今天，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底危險(xiǎn)，在繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激和通脹壓力之下的緊縮調(diào)控之間的矛盾，還有面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變緩慢的陣痛，我們的資本市場(chǎng)在高層的經(jīng)濟(jì)調(diào)研之后會(huì)重現(xiàn)牛市嗎？

市場(chǎng)對(duì)此有預(yù)期，在股市中也反應(yīng)了出來(lái)，國(guó)內(nèi)股市近期探底反彈，地產(chǎn)和銀行股領(lǐng)漲，

就是期待高層有新的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)。

最近關(guān)于經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)的言論不絕于耳，恐怕是既得利益者在使“會(huì)哭的孩子有奶吃”這一老而有效的套路，向高層倒苦水，希望管理層手指頭送一松，能網(wǎng)開(kāi)一面，松動(dòng)房地產(chǎn)調(diào)控的力度。我想廣大民眾不會(huì)樂(lè)意看到這一幕出現(xiàn)，想必高層也希望民眾都能買(mǎi)得起房，都能住得上屬于自己的家。所以，我相信本次宏觀調(diào)控政策不會(huì)半途而廢，下半年房?jī)r(jià)只有下跌一條路。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而房?jī)r(jià)不降，談不上調(diào)整結(jié)構(gòu)。不破不立，如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能談得上轉(zhuǎn)型，才能背水一戰(zhàn)，真正去尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，而不需要被房地產(chǎn)綁架。

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