分析人士認(rèn)為，2011年里，防通脹和管理市場流動(dòng)性將成為貨幣政策焦點(diǎn)。在高通脹預(yù)期短期難解、市場流動(dòng)性過剩壓力趨大的背景下，無論是存款準(zhǔn)備金率還是利率，都將繼續(xù)處于上調(diào)期內(nèi)，接下去的日子里，央行再推出任何貨幣政策都不會(huì)令市場太意外。
“2011年可能不需要對經(jīng)濟(jì)增長有多少擔(dān)憂，主要焦點(diǎn)應(yīng)放在反通脹上?！鄙缈圃贺?cái)政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所所長高培勇表示。
自2010年10月19日時(shí)隔三年首次加息以來，央行密集出臺了各種緊縮性貨幣政策，密集度如此之高在央行貨幣調(diào)控歷史上十分罕見。從2010年10月19日至今短短三個(gè)半月左右的時(shí)間里，央行已經(jīng)三次加息、四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行1月14日宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)后，我國大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)高達(dá)19%的歷史高位，普通中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也已經(jīng)高達(dá)15.5%。
但這并不排除央行繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的可能。
瑞銀證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，“存款準(zhǔn)備金率仍有很多上升空間，并沒有理論上的高點(diǎn)?！彼赋觯婵顪?zhǔn)備金率與資金流入有一定關(guān)系，但與預(yù)先設(shè)定的高度沒有任何聯(lián)系，只要外貿(mào)順差和外匯占款不斷上升，就必須提高存款準(zhǔn)備金率去控制過于豐富的流動(dòng)性。
分析人士認(rèn)為，在具體貨幣政策工具的選擇方面，公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和利率的調(diào)整等傳統(tǒng)價(jià)格和數(shù)量型工具，都會(huì)無一例外地出現(xiàn)在央行的貨幣政策工具箱中。
而值得一提的是，年初央行工作會(huì)議提出，將實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。這一新工具的出爐，是對流動(dòng)性調(diào)控更具針對性的考慮，也是出于對我國信貸市場獨(dú)特結(jié)構(gòu)的考慮，具有相當(dāng)高的可行性和有效性，特別對于控制新增信貸具有重要意義。在接下去的時(shí)間里，不排除央行頻繁進(jìn)行差別存款準(zhǔn)備金率的短期動(dòng)態(tài)調(diào)整。
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