郭興艷

昨日，摩根大通證券(亞太)有限公司銀行及金融服務(wù)研究部副總裁陳舜在香港表示，中國人民銀行調(diào)高銀行準(zhǔn)備金率只具預(yù)警意義。今年銀行信貸增長7萬億~7.5萬億元的目標(biāo)沒有改變，“上調(diào)準(zhǔn)備金率比之前預(yù)期要早，主要是因?yàn)榻衲陜H十幾天，銀行信貸就放了6000億元，央行此舉主要還是為了警示?！标愃凑f。

陳舜表示，市場擔(dān)心會出現(xiàn)過度緊縮的情況，但他認(rèn)為，準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度取決于市場的流動性，包括貿(mào)易順差和央行發(fā)行票據(jù)?！爸按蠹抑蛔⒁獾窖胄邪l(fā)行新票據(jù)，沒有關(guān)注有多少票據(jù)已經(jīng)到期。市場只看發(fā)行不看收回來的，而真正應(yīng)該關(guān)注的是基礎(chǔ)貨幣的增長。從這個層面講，寬松貨幣政策是沒有改變的?！?/p>

陳舜稱，對銀行盈利來說，銀行準(zhǔn)備金率上調(diào)幾乎可以忽略不計，主要因?yàn)橹袊你y行系統(tǒng)內(nèi)貸存比相對較低，大部分都在75%以下，準(zhǔn)備金率上調(diào)后，銀行自然會將流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表，同時銀行仍有空間通過降低同業(yè)資產(chǎn)或債券投資來滿足要求，并不會對信貸造成影響。

但他也表示，銀行信貸結(jié)構(gòu)將會有所調(diào)整，陳舜稱：“對房地產(chǎn)行業(yè)的貸款會減少，房地產(chǎn)開發(fā)商去年賣樓收入到今年才真正入賬，并且大量開發(fā)商在去年下半年集資，有足夠糧食‘過冬’?！?/p>

他認(rèn)為，今年中國銀行業(yè)加息可能從年中開始，加息實(shí)際上預(yù)示著經(jīng)濟(jì)的正式恢復(fù)和企業(yè)的盈利提高，而目前經(jīng)濟(jì)尚未完全回穩(wěn)，政府的力度不會像2008年那么大。

陳舜認(rèn)為，市場人士包括機(jī)構(gòu)投資者嚴(yán)重低估了銀行股，除了對緊縮政策的擔(dān)憂外，還有對銀行再融資的預(yù)期。他強(qiáng)調(diào)，配股是協(xié)調(diào)相關(guān)者利益的最佳解決方法。一方面有助于提高銀行的一級和總體資本比率，另一方面，鑒于政府大股東的參與，新募集資本的大部分資金來自政府，將減少來自市場的需求，大大緩解了新股發(fā)行壓力，可能成為一個市場利好消息。而更重要的是，在配股發(fā)行中，包括匯金、社?；鸷拓斦康日蠊蓶|在內(nèi)的全體股東利益不會被稀釋，而且由于不是資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)資本，不會改變或至少將最低程度影響現(xiàn)有股東或投資者利益。因此，小股東和市場投資者的利益也得到了保護(hù)。

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