經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年牛熊市場(chǎng)交替的歷練，國(guó)內(nèi)基金持有人投資心態(tài)逐漸走向成熟。在第三季度的市場(chǎng)波動(dòng)中，盡管股票方向基金遭遇整體凈贖回，但一些業(yè)績(jī)出色的基金份額增長(zhǎng)依然顯著。

好業(yè)績(jī)吹響申購(gòu)集結(jié)號(hào)

天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第三季度凈申購(gòu)比例最大的前10只基金中有7只超越同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。其中，股票方向基金中三季度規(guī)模增長(zhǎng)最快的建信核心精選，規(guī)模從二季度末的1.3億份激增至7.62億份，凈申購(gòu)比例達(dá)486.37%。該基金在七月下旬判斷市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入震蕩整理時(shí)期，因此減低了股票倉(cāng)位，并進(jìn)行了較大力度的組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，當(dāng)季凈值增長(zhǎng)率達(dá)7.81%。又如，今年前三季度凈值漲幅最高的新華成長(zhǎng)，第三季度凈申購(gòu)比例為287.7%，此外，業(yè)績(jī)排名躋身前十的華商盛世和景順增長(zhǎng)二號(hào)等基金也因業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色獲得了70%以上的凈申購(gòu)。

而第三季度凈贖回比例最高的10只股票方向基金則全部跑輸同期比較基準(zhǔn)，其中上海某基金今年前三季度跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)22.9個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致第三季度凈贖回比例高達(dá)52.74%。

對(duì)此，天相投顧將326只股票方向基金按照凈贖回比例由高到低近似等分為4組。分析結(jié)果表明，凈贖回比例越高的組，其組內(nèi)超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的基金數(shù)量越少。而贖回壓力最高的第一組基金中，只有12只基金超越基準(zhǔn)，占比為14.8%；而凈申購(gòu)最活躍的組中，則有56只基金超越基準(zhǔn)，占比達(dá)67.5%。天相投顧高級(jí)基金分析師聞群認(rèn)為，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)已經(jīng)逐漸成為影響偏股型基金規(guī)模的重要因素，國(guó)內(nèi)投資者的申贖行為正走向理性。

北京某基金公司銷售人士分析認(rèn)為，今年第三季度股市進(jìn)入震蕩期，股票方向基金業(yè)績(jī)整體虧損。市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，尤其是2008年剛剛經(jīng)歷一輪大熊市，投資者對(duì)虧損記憶猶新，一旦市場(chǎng)波動(dòng)，很多持有人會(huì)選擇落袋為安，而一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金會(huì)相應(yīng)地受到投資者青睞。

不過(guò)，好業(yè)績(jī)引發(fā)凈申購(gòu)的規(guī)律在QDII基金上卻未見(jiàn)成效。盡管9只QDII基金第三季度均取得正收益且普遍跑贏A股投資基金，但當(dāng)季卻都遭遇凈贖回。聞群表示，這表明一方面國(guó)內(nèi)投資者對(duì)海外市場(chǎng)反彈持觀望態(tài)度，另一方面經(jīng)歷了2008年的“折戟沉沙”之后，市場(chǎng)對(duì)QDII基金仍存在一定程度的不信任感，“腰斬”的陰影導(dǎo)致落袋為安的心態(tài)較強(qiáng)。

部分基金命運(yùn)多舛

在一些盤(pán)子較小的基金借助優(yōu)異的業(yè)績(jī)逐漸做大規(guī)模之際，部分基金卻仍然在“生死線”上徘徊。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，在開(kāi)放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達(dá)不到100人的，則基金管理人在經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，有權(quán)宣布該基金終止。而根據(jù)基金三季報(bào)，有兩只基金三季度末資產(chǎn)凈值規(guī)模低于5500萬(wàn)元，分別只有5242萬(wàn)元和5350萬(wàn)元。而且這兩只基金第三季度凈贖回比例分別為37.84%和32.48%，按照這一規(guī)?？s減趨勢(shì)，兩者未來(lái)的命運(yùn)岌岌可危。(余喆)

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