關(guān)于股指期貨的呼聲持續(xù)了多年，終于在2010年有可能撲面而來(lái)，股指期貨意味著什么？投資者面臨的2010年會(huì)有什么新的變數(shù)？

本報(bào)記者 周宏

大盤(pán)股面臨契機(jī)

興業(yè)全球基金的投資總監(jiān)王曉明認(rèn)為，股指期貨的推出將是2010年市場(chǎng)面臨的最大的變數(shù)并有可能成為市場(chǎng)風(fēng)格向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換的契機(jī)。

他認(rèn)為，股指期貨、融資融券可能會(huì)對(duì)2010年的證券市場(chǎng)有很大影響。由于經(jīng)濟(jì)觸底回升和流動(dòng)性充裕整體大漲，2010年估值已恢復(fù)到正常區(qū)間，股票的上漲主要靠來(lái)自盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。但管理層顯示對(duì)泡沫的警惕并著手調(diào)控，對(duì)短期流動(dòng)性預(yù)期降低，使得市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，在諸多因素限制下沒(méi)能完成。

而現(xiàn)在看，2010年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股票市場(chǎng)總體估值位于合理區(qū)間，盈利機(jī)會(huì)將會(huì)更豐富，股市仍然值得關(guān)注。尤其是，宏觀政策與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的互動(dòng)，或許只是需要一個(gè)契機(jī)來(lái)激發(fā)，而股指期貨有可能就是這樣一個(gè)契機(jī)。

不改結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的判斷

而更多的基金投研團(tuán)隊(duì)則提出，更多的考慮結(jié)構(gòu)性的差異投資策略。

匯豐基金認(rèn)為，2010年，股市在流動(dòng)性總體趨緊的背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將會(huì)取代系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，市場(chǎng)個(gè)股差異將更加顯著。因此，精選個(gè)股，做好行業(yè)配置將成為2010年投資的關(guān)鍵所在。在結(jié)束了過(guò)去四年的大幅度波動(dòng)之后，股市回歸正常的波動(dòng)目前看來(lái)似乎應(yīng)該是情理之中的。今年A股市場(chǎng)很大可能呈現(xiàn)“窄幅波動(dòng)，結(jié)構(gòu)分化”特征，

興業(yè)基金亦認(rèn)為，除了關(guān)注政策面外，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)主題、消費(fèi)主題、軍工、節(jié)能減排等長(zhǎng)周期行業(yè)；通信、3G增值服務(wù)、傳媒等自主創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)同樣值得關(guān)注。

在慣性思維中等待

而關(guān)于全球通脹和匯率的展望則更加讓人關(guān)注。

保德信全球認(rèn)為，全球衰退結(jié)束，美國(guó)和歐元區(qū)在第3季擺脫衰退，中國(guó)、印度和其他幾個(gè)新興經(jīng)濟(jì)區(qū)的GDP成長(zhǎng)獲得改善。2009年第3季，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)2.8%，第4季的成長(zhǎng)更穩(wěn)健，約達(dá)3.2%。歐元區(qū)亦在2009年第3季走出衰退，達(dá)到1.5%，第4季進(jìn)一步成長(zhǎng)至2.8%左右。日本經(jīng)濟(jì)2009年第3季的成長(zhǎng)驚人，高達(dá)4.8%。中國(guó)GDP反彈，在第3季的成長(zhǎng)較去年同期高8.9%，預(yù)期第4季將進(jìn)一步加速至超過(guò)10%。

這種情況下，主要經(jīng)濟(jì)體的總體通貨膨脹率觸底反升只是時(shí)間問(wèn)題，預(yù)計(jì)美國(guó)和歐元區(qū)的總體通貨膨脹率將會(huì)因?yàn)?008年底油價(jià)崩盤(pán)的基礎(chǔ)效應(yīng)而走升。然而，現(xiàn)有的勞動(dòng)力過(guò)剩和高失業(yè)率問(wèn)題預(yù)計(jì)仍然將讓總體和核心通膨率保持在控制之內(nèi)。進(jìn)入2010年后，在財(cái)政激勵(lì)因素下，維持低利率水平，全球貿(mào)易加強(qiáng)，庫(kù)存消化步伐趨緩。預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)雙谷的W形走勢(shì)。

說(shuō)到底，對(duì)于2010年的市場(chǎng)走勢(shì)，大家還是多數(shù)在慣性思維中等待。

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