銀華領(lǐng)先策略基金經(jīng)理?xiàng)罹?資料圖片)

《投資者報(bào)》記者 岳永明

上海汽車、一汽轎車……楊靖管理的銀華領(lǐng)先策略基金3季度末前10大重倉股全是汽車股，簡直成了全汽車宴。

也正是大單持有汽車股，截至12月30日，該基金以101.94%的收益率位列今年以來偏股型基金的第9位。

為何銀華領(lǐng)先策略的基金經(jīng)理敢于如此大膽地超配汽車板塊呢？基金經(jīng)理?xiàng)罹附邮芰恕锻顿Y者報(bào)》記者的專訪。

汽車股中有金礦

2009年早些時(shí)候，做過多年汽車股研究員的楊靖，“通過對(duì)汽車板塊跟蹤了解，以及廣泛的實(shí)地調(diào)研，認(rèn)為汽車板塊在未來2年內(nèi)機(jī)會(huì)是其他行業(yè)不可比擬的。”這一判斷引起公司的重視，并派出多位研究員，幾乎跑遍西南地區(qū)所有汽車廠商，對(duì)汽車行業(yè)進(jìn)行調(diào)研。

“從全球尤其是歐美等發(fā)達(dá)國家來看，汽車行業(yè)對(duì)這些國家經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用并不比地產(chǎn)差，但在國內(nèi)，汽車在國民經(jīng)濟(jì)中的作用還比較低，未來的成長空間非常大，這是一個(gè)最大的背景?！睏罹秆a(bǔ)充說。

為什么汽車銷售會(huì)在2009年爆發(fā)？楊靖說，從需求上看，一方面大家收入提高了；另一方面上半年國家減免小排量汽車購置稅、燃油費(fèi)改革等汽車政策，這些政策人為地刺激了汽車周期的到來；從供給的角度看，產(chǎn)能處于偏緊狀態(tài)。

“消費(fèi)欲望被點(diǎn)燃了，但新的產(chǎn)能又沒出來，汽車廠商價(jià)格戰(zhàn)起不來，汽車股利潤率能夠保證，所以未來2到3年，汽車股尤其是乘用車?yán)麧檿?huì)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長?！睏罹笇?duì)未來汽車股的表現(xiàn)持樂觀預(yù)期。

適時(shí)控制倉位

8月份大跌中，銀華領(lǐng)先策略及時(shí)降低了倉位，較好減少了凈值損失。

根據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，在8月3日至8月31日調(diào)整中，上證綜指下跌22%，同期，銀華領(lǐng)先策略凈值下跌15%。

9月份，從上半年開始擔(dān)任銀華策略基金經(jīng)理助理的楊靖正式被任命為基金經(jīng)理，而3季度末該基金汽車股配置比重創(chuàng)了新高。

到3季度末，銀華領(lǐng)先策略基金前10大重倉股全部被汽車股占據(jù)，其中第1大重倉股達(dá)到9.2%，接近10%的配置上限。

每一輪牛市都有主線，上一輪牛市主線是地產(chǎn)有色，所以大家對(duì)這些行業(yè)還有幻想，“我認(rèn)為這一輪牛市的主線就是汽車股，”楊靖判斷說，所以未來兩三年內(nèi)，“汽車股會(huì)成為我重配的行業(yè)，只是會(huì)根據(jù)個(gè)股的估值情況作靈活調(diào)整?！?/p>

2010考驗(yàn)研究實(shí)力

楊靖認(rèn)為，2010年可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩格局。

他有兩個(gè)邏輯。首先，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表， 2010年，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要確認(rèn)的一年，這一方面要看企業(yè)盈利能不能跟上，另一方面看政府政策如何退出；其次，從股市的運(yùn)行規(guī)律來講，股市進(jìn)入全流通以后，2010年不會(huì)出現(xiàn)“錢多籌碼少”的問題，資金增量不會(huì)像以前那樣充裕，而股票供給隨著全流通的實(shí)現(xiàn)，增加較大，所以行情會(huì)受到一些制約。

在此背景下，與2009年相比，基金的投資策略會(huì)發(fā)生一些改變。“我們的策略重點(diǎn)也由2009年自上而下，轉(zhuǎn)變?yōu)?010年的自下而上精選個(gè)股?！睏罹刚f。

2009年是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之年，所有行業(yè)都由壞變好，理論上都有機(jī)會(huì)，選行業(yè)比較容易；2010年，多數(shù)行業(yè)都由壞變好了，要想取得較好收益，就需要好中選優(yōu)，只有個(gè)別行業(yè)，比如說汽車行業(yè)中的乘用車、國家政策支持的低碳經(jīng)濟(jì)和泛消費(fèi)類行業(yè)機(jī)會(huì)可能比較好。

楊靖最后說，“公募基金是團(tuán)隊(duì)投資，業(yè)績好壞是投研實(shí)力整體體現(xiàn)，尤其是2010年這種震蕩市場(chǎng)，是對(duì)基金公司的研究團(tuán)隊(duì)最受考驗(yàn)的一年。”

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