鵬華豐收債券證券投資基金基金經(jīng)理陽先偉：抓住債市上漲的良好時機，兼顧經(jīng)濟回落的風(fēng)險控制，保持適中的久期配置。

二季度債市表現(xiàn)良好的主要原因仍是反映了國內(nèi)信貸受限及國外主權(quán)債務(wù)危機深化帶來的隱憂；但5月下旬之后，隨著資金面的迅速收緊，債市出現(xiàn)了一輪小幅的調(diào)整。2010年三季度國內(nèi)經(jīng)濟增速將有所回落，信貸控制也使得債市資金面整體上較為寬裕，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)的威脅很可能使國際經(jīng)濟再度陷入疲態(tài)。上述因素都有利于債市走好，而對權(quán)益市場影響負(fù)面。另一方面，如果未來經(jīng)濟下滑的風(fēng)險加劇，也可能對長期債券帶來風(fēng)險。

我們認(rèn)為2010年三季度債市整體環(huán)境中性偏暖，應(yīng)繼續(xù)保持適中的久期配置。

鵬華中國50開放式證券投資基金基金經(jīng)理黃鑫：關(guān)注消費、服務(wù)、以技術(shù)升級為前提的進口替代和國際分工領(lǐng)域，抓住下跌市場中的買入時機。

二季度市場的糟糕表現(xiàn)反映了市場對經(jīng)濟趨勢的擔(dān)憂：1、全球經(jīng)濟在刺激政策逐步到期后二次探底的可能；2、若經(jīng)濟二次探底，則刺激政策的不良后果將會集中爆發(fā)；3、中國經(jīng)濟未來增長動力不足；4、資金面不再寬裕。

二季度市場的大幅度下跌為投資真正具有成長潛力的公司提供了較好的機遇。消費、服務(wù)領(lǐng)域仍然是我們重點關(guān)注的對象，同時以技術(shù)升級為前提的進口替代和國際分工也將是我們關(guān)注的領(lǐng)域。

鵬華價值優(yōu)勢股票型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理程世杰：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依然是經(jīng)濟增長主要動力來源，周期類股票相對估值優(yōu)勢明顯。

從目前的估值水平，我們認(rèn)為大盤股、特別是周期類股票的相對估值優(yōu)勢較為明顯，至少從風(fēng)險防范的角度看繼續(xù)調(diào)整的空間相對有限。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是一個長期的過程，因此，周期類股票也不會一下子變得一錢不值。同時我們也認(rèn)為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是大勢所趨和迫在眉睫的重要工作，一部分優(yōu)秀的成長類公司也一定會脫穎而出，及時發(fā)現(xiàn)和重倉持有這樣的公司是我們的主要工作和追求的目標(biāo)。(周婷婷 整理)

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基金2010年第二季度報告

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