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    凈值壓力成“緊箍咒” 私募看多不敢做多

    2012年11月22日 02:47
    來源:上海證券報 作者:屈紅燕

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    盡管判斷已經(jīng)出現(xiàn)建倉良機,但私募“掌門人”老王卻按兵不動,看多不敢做多,原因無他,正是老王所掌管的陽光私募產(chǎn)品凈值徘徊在0.80元附近,如果市場判斷稍有失誤,勢必跌入清盤行列。凈值壓力之下,像老王這樣大張旗鼓看多卻不敢做多的私募大有人在。

    客戶的凈值壓力和清盤線壓力造成了私募不敢輕舉妄動,這部分曾經(jīng)最活躍的資金像套上了“緊箍咒”,小心翼翼地跟著趨勢而動。在老王看來,盡管仍有年末資金緊張、大小非解禁等不確定性,但宏觀經(jīng)濟企穩(wěn),新一輪經(jīng)濟周期開啟等重大因素已經(jīng)非常確定,股市應該進入“越跌越買”的區(qū)間。但是迫于凈值壓力,老王卻選擇了輕倉觀望。

    老王看多卻不做多有其苦衷?!拔业漠a(chǎn)品在0.8元附近,這意味著稍有不慎,可能跌到0.7元的行列,距離清盤線就不遠了,那個時候會更被動。我寧愿不動,等趨勢明朗了再加倉?!钡頌橘Y深投資人的老王深深感到遺憾:股市投資本來是越跌越買,但迫于凈值壓力,現(xiàn)在成了越跌倉位越輕,越漲越要追漲。這種“倒金字塔”式的倉位讓老王苦笑不已。

    凈值壓力深刻影響著私募的投資行為。深圳某私募掌門人最近無奈空了倉,因為其所管理的新產(chǎn)品本來在9月末建了倉,并成功取得了幾個點的正收益,但市場變化無情,在最近的下跌中,利潤回吐,凈值又跌回到了“1”附近。盡管他對市場還有個股都有深刻的見解,而為了避免凈值繼續(xù)下行,他不得不選擇空倉繼續(xù)等待。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,接近三成的陽光私募產(chǎn)品凈值在0.8元以下,凈值壓力影響著私募行業(yè)的投資行為。相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,277只陽光私募的產(chǎn)品凈值在0.8元以下,占到整體產(chǎn)品的27%。而2007年之前成立的陽光私募信托產(chǎn)品是沒有“清盤線”這一說法的,但在經(jīng)歷2008年市場暴跌之后,信托產(chǎn)品才開始設置清盤線,但是,清盤線的設置一般在0.7元附近。

    保護凈值的壓力已經(jīng)成了私募運作的核心。某2011年剛入行的私募掌門人坦言,“券商給我設定的凈值警告線是0.8元,公司設定的警告線是0.85元,而我給自己設定的凈值警告線是0.9元。我只有先小心翼翼保護凈值,做厚業(yè)績墊,才能生存下來?!睘榱吮WC活下去,私募不得不小心翼翼。而事實上,在如此嚴苛的投資環(huán)境下,像私募先行者但斌、林園那樣有底氣扯起“價值投資”大旗的私募越來越少了,大部分新加入者都在自己的投資方式中加入了趨勢的因素。

    [責任編輯:liuqiang] 標簽:凈值 私募 緊箍咒 
     

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