⊙記者 葉苗 ○編輯 閔衛(wèi)國

在股指期貨推出之際設(shè)定投資者適當(dāng)性制度，不少中小投資者可能因?yàn)閲?yán)格的制度而無法參與。針對這一問題記者專訪了北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越。

胡俞越表示，在股指期貨推出之前設(shè)立投資者適當(dāng)性制度，大力培育和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力強(qiáng)、實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模與力量，合理限制風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相對差、實(shí)力相對較弱的廣大中小投資者，既是對中小投資者利益的有效保護(hù)，又可有力保證我國股指期貨推出后的平穩(wěn)運(yùn)行與順利發(fā)展，維護(hù)我國金融市場的平穩(wěn)健康發(fā)展大局。

切實(shí)保護(hù)中小投資者利益

當(dāng)前的股指期貨的合約是為機(jī)構(gòu)投資者量身定做的，這有利于機(jī)構(gòu)投資者能充分利用自己的優(yōu)勢，為股指期貨市場的健康穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮作用，它可以通過合理運(yùn)用股票、期貨兩個(gè)市場來減小股票市場中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而減緩股票市場的波動(dòng)。股票市場的平穩(wěn)運(yùn)行，從某種程度上來說，也是對中小股民自身利益的有效保護(hù)。

“中小投資者依然可以通過購買基金或理財(cái)產(chǎn)品等方式，間接參與投資股指期貨”，胡俞越表示，由于投資者適當(dāng)性制度的設(shè)定，不能滿足條件的中小投資者無法直接參與股指期貨市場的交易，但是中小投資者還可以在股指期貨正式推出之后，通過利用實(shí)盤行情進(jìn)行模擬交易等便利條件積極地積累經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)相關(guān)專業(yè)知識，為未來直接參與股指期貨提前打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。“作為中小投資者，待時(shí)機(jī)成熟再參與股指期貨的交易也為時(shí)不晚。”

擇機(jī)推迷你合約，讓中小投資者參與

“通過設(shè)立股指期貨投資者適當(dāng)性制度，暫時(shí)限制中小投資者進(jìn)入股指期貨市場，既是對中小投資者利益的有效保護(hù)，又可減小因中小投資者盲目的交易行為給股指期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展帶來的沖擊與影響?！焙嵩秸f。

以香港交易所為例，港交所在1986年推出的第一張指數(shù)期貨合約——恒生指數(shù)期貨合約，也主要是適合于機(jī)構(gòu)投資者，而適合并能滿足廣大中小投資者的直接參與投資需求的小型恒生指數(shù)期貨與期權(quán)合約也是直至2000及2002年才推出?！暗靡嬗谶@種較為完善的投資者結(jié)構(gòu)，香港的股指期貨市場發(fā)展一直是順風(fēng)順?biāo)??！焙嵩秸f。

胡俞越建議，中小投資者的廣泛參與依然是股指期貨市場的未來發(fā)展趨勢，等到市場發(fā)展相對成熟時(shí)再擇機(jī)推出迷你、微型的股指期貨合約，滿足中小投資者的投資、避險(xiǎn)需求。這樣也能形成完善的產(chǎn)品線，進(jìn)一步優(yōu)化我國期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)。

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