2010年2月22日，股指期貨正式啟動開戶工作。此舉不僅意味著股指期貨的面世指日可待，更標志著金融市場從原來無做空機制的不對稱局面到逐漸的對稱局面。

股指期貨既是一個獨立的金融期貨產(chǎn)品，也是與其標的的大盤股有著極大的關(guān)系。股指期貨交易標的為滬深300指數(shù)，滬深300指數(shù)市場覆蓋率高，主要成分股權(quán)重比較分散。

“股票價格指數(shù)作為整個股票市場的指標也相應與經(jīng)濟周期相適應，因而研究宏觀經(jīng)濟的變化趨勢對股票價格指數(shù)和股指期貨的趨勢具有首要的意義?！敝袊嗣翊髮W金融與證券研究所李永森教授在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示。

“宏觀調(diào)控政策的實施對經(jīng)濟周期有著較大的影響，起到調(diào)整經(jīng)濟周期的作用，投資者更要注意中國宏觀經(jīng)濟政策的變動?！崩钣郎硎?。在2008年全球發(fā)生金融危機的情況下，中國推出4萬億經(jīng)濟刺激計劃，在該計劃刺激作用下，2009年滬深300指數(shù)全年上漲近100%。

即使在宏觀經(jīng)濟運行良好的情況下，如果行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展不合理，或者出于經(jīng)濟市場化改革的需要等原因，國家出臺的宏觀調(diào)控工具，比如提高利率、增加匯率變動幅度等，也會對股票指數(shù)的漲跌產(chǎn)生作用。

國巨資本國際控股集團總裁、美國萬通投資銀行控股集團執(zhí)行董事孫飛在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時解釋道：“通常利率水平越高，股票價格指數(shù)會越低。原因是，在利率高企的條件下，投資者傾向于存款，或購買債券等，從而導致股票市場的資金減少，促使股票價格指數(shù)下跌；反之，利率水平越低，股票指數(shù)就會越高?！?/p>

除了金融政策將影響股票指數(shù)的高低外，產(chǎn)業(yè)政策的變動也將通過傳導作用反映到股票價格指數(shù)上來?！耙话愕漠a(chǎn)業(yè)政策只對單一行業(yè)相關(guān)的股票板塊產(chǎn)生影響，但是如果該產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，而且產(chǎn)業(yè)鏈長，波及面廣，那就會產(chǎn)生全局性影響，而對指數(shù)發(fā)揮重要影響力。”孫飛表示。

李永森補充說道，“股指期貨走勢，也必須關(guān)注世界經(jīng)濟的整體形勢?！苯?jīng)濟全球化的逐步深入，一國的經(jīng)濟越來越受到世界經(jīng)濟的影響。對外貿(mào)易已成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力之一，國際貿(mào)易環(huán)境比如貿(mào)易互惠，關(guān)稅減免，貿(mào)易摩擦，貿(mào)易制裁與反制裁等對我國進出口導向型的行業(yè)和企業(yè)的影響顯著，勢必會使相關(guān)企業(yè)的股票板塊發(fā)生波動，而影響股票指數(shù)走勢。

“宏觀經(jīng)濟狀況對股指期貨價格和股票指數(shù)的影響是決定性和長期性的，但也應注意的是，股指期貨雖然與股票現(xiàn)貨指數(shù)在大多數(shù)時候具有同漲同跌的現(xiàn)象，但并不等于兩者走勢完全相同?！崩钣郎嵝训?，“市場參與者資金實力差異以及心理預期的不同，股指期貨價格就會出現(xiàn)與股票指數(shù)不同的走勢?！?/p>

李永森接著說道，宏觀基本面對股指期貨的影響是一個間接的傳導過程，更多的是和股票現(xiàn)貨市場之間的相互作用。股指期貨最本色和最重要的功能就是套期保值。它的推出改變了我國股票市場沒有做空避險工具的局面，豐富了資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)其價格發(fā)現(xiàn)和對沖風險的功能。

“由于股指期貨為投資者提供了一個有效的規(guī)避系統(tǒng)性風險的工具，擴大了投資者的選擇空間，因而會吸引大量場外觀望資金入市，從而有效提高現(xiàn)貨市場的流動性?！睂O飛表示。

當然，猶如硬幣的兩面?！肮芍钙谪浻捎诟吒軛U的特點，便于投資者對現(xiàn)有資產(chǎn)進行組合配置，這將吸引部分資金由現(xiàn)貨市場流入期貨市場，分流現(xiàn)貨市場的資金，導致現(xiàn)貨市場交易量減少?！崩钣郎赋?。

孫飛認為，“股指期貨推出初期，股票市場存在交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，但長期來看，現(xiàn)貨市場和期貨市場交易量均呈雙向增長，這將極大地提高證券市場的流動性?！?魏珍妮)

(來源：中國產(chǎn)經(jīng)新聞　)

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