文/中投顧問

9月10日，匯源果汁臨時停牌，事起2010年4月訂立的3年期2.5億美元貸款，因該公司的負債比率已高于協(xié)議訂明的水平。這讓匯源再次陷入資金鏈危機中。此前，匯源中報業(yè)績顯示，公司上半年凈利潤虧損7224萬，是上市5年來的首次虧損。

匯源集團是中高濃度果汁領(lǐng)域的龍頭老大，短期內(nèi)其霸主地位不可撼動。中投顧問發(fā)布的《2010-2015年中國果汁市場投資分析及前景預測報告》顯示，2010年上半年匯源果汁在中高濃度果汁市場的占有率分別為45%和56%。

中投顧問食品行業(yè)研究員周思然指出，匯源集團的優(yōu)勢集中在中高濃度果汁領(lǐng)域，在低濃度果汁領(lǐng)域的市場份額并不高。事實上，中高濃度果汁市場只占整個果汁領(lǐng)域市場的20%，無法媲美于占據(jù)80%的低濃度果汁領(lǐng)域。近年來，匯源集團主要致力于低濃度產(chǎn)品的開發(fā)，結(jié)果并不理想。雖然中報顯示2010年上半年低濃度果汁的增幅最大，但發(fā)展至今，它與可口可樂美汁源系列、統(tǒng)一多果汁系列等相比，差距仍然非常大。

據(jù)悉，4月份訂立的貸款主要用于生產(chǎn)設(shè)備的購買、生產(chǎn)線和配套設(shè)施的投資。周思然指出，就2010年上半年高調(diào)推出的果汁果樂來看，前景并不樂觀。果汁果樂夾雜在果汁與可樂的尷尬位置，既面臨著果汁企業(yè)的沖擊，又無法在可樂市場上一展拳腳，畢竟兩樂已經(jīng)在那盤踞多年了。

中投顧問研究總監(jiān)張硯霖指出，匯源集團被收購失敗后，各項業(yè)務都處于百廢待興的境地，資金較為匱乏，因此匯源尋找戰(zhàn)略投資者的活動也一直未停歇。今年7月份，匯源第二大股東達能退出，新股東私募賽富投資公司取而代之，并與匯源簽訂了“員工現(xiàn)金收益計劃”。對匯源而言，解決目前的資金匱乏問題并確保資金鏈的暢通才是今后發(fā)展的關(guān)鍵。

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