李雋 羅文輝

昨日期指主力合約開盤后一路下跌，且相對(duì)前一結(jié)算價(jià)跌幅達(dá)6.81%，并超出滬深300股指現(xiàn)貨5.36%的跌幅。由此引發(fā)昨日期指的下跌是否帶動(dòng)現(xiàn)貨下跌的議論。

長(zhǎng)城偉業(yè)期貨廣州管理部資深從業(yè)人士梁焜平昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》直言，股指期貨推出，加速了昨日滬深300指數(shù)的下跌。而一位市場(chǎng)人士也認(rèn)為，昨日盤面股指期貨顯然領(lǐng)先于現(xiàn)貨走勢(shì)，股指期貨會(huì)加大現(xiàn)貨指數(shù)的短期波動(dòng)。

不過(guò)，國(guó)泰君安期貨研究所所長(zhǎng)張智勇昨日向本報(bào)記者斷然否認(rèn)了上述猜測(cè)。雖有私募基金期現(xiàn)套利交易的參與，但掌握大量現(xiàn)貨籌碼的基金等機(jī)構(gòu)的缺席，期指價(jià)格的下跌尚不可能引發(fā)大型機(jī)構(gòu)對(duì)其現(xiàn)貨頭寸的自主調(diào)整，而更多方面應(yīng)是首日高開的期指價(jià)格昨日補(bǔ)跌后向現(xiàn)貨回歸。

張智勇判斷，昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)已說(shuō)明指數(shù)期、現(xiàn)貨價(jià)格的一致性明顯提高了，期現(xiàn)貨間套利空間也已基本消失，甚至盤中一度短暫出現(xiàn)反向套利(買期貨賣現(xiàn)貨)的機(jī)會(huì)。

東證期貨高級(jí)顧問(wèn)方世圣也指出，股指期貨對(duì)昨日的大跌沒(méi)有什么影響。他表示，股指期貨目前交易量尚小，無(wú)法撼動(dòng)股市。大陸期貨首席股指期貨分析師劉炳宏也持相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為昨天A股表現(xiàn)不佳，主要還是受美國(guó)股市上周末暴跌的影響，高盛被美國(guó)證監(jiān)會(huì)控訴欺詐事件的影響還是比較大。另外也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨日的大跌和國(guó)家出臺(tái)政策嚴(yán)厲打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)有比較大關(guān)系。

國(guó)泰君安金融工程分析師何苗向本報(bào)表示，股指期貨和滬深300指數(shù)是相互影響的關(guān)系。她認(rèn)為，期貨有自身的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，更充分地反映了投資者短期的情緒，這從昨日期貨比現(xiàn)貨跌幅更大可以體現(xiàn)出來(lái)；然而她指出昨日早盤現(xiàn)貨指數(shù)比期指下跌更多，因此難以說(shuō)明昨日的下跌是由期指帶動(dòng)加速。

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