物業(yè)稅的開征在另一方面也將對國內(nèi)A股市場特別是A股房地產(chǎn)板塊產(chǎn)生影響。不可否認(rèn)，A股房地產(chǎn)上市公司從基本面上看，除了人民幣升值加快這個常規(guī)的因素外，各地房價的強(qiáng)勁上漲也是市場提高地產(chǎn)股估值預(yù)期的催化劑。目前在A股市場上，房地產(chǎn)板塊市值占總市值比重僅次于金融行業(yè)，其一舉一動對股票市場的影響不言而喻。然而，當(dāng)物業(yè)稅開征后，支撐其上市公司估值水平的因素之一——房價將不會像現(xiàn)在這樣飆升，相反，會得到一定程度的遏制，這樣的信號對房地產(chǎn)上市公司而言，無疑是利空的，從而資本市場對房地產(chǎn)上市公司將進(jìn)行一次在物業(yè)稅背景下的價值重估，進(jìn)而影響到股票市場的波動。

物業(yè)稅的開征是一個關(guān)系到千家萬戶的重大工程，不能草率開征，否則將會“傷筋動骨”，特別是很容易造成很多中低收入家庭負(fù)擔(dān)過重的后果，而且還會引起股票市場的劇烈動蕩，所以物業(yè)稅開征一定要非常慎重，是一個穩(wěn)步推進(jìn)的過程。我們希望政府能夠做到謹(jǐn)言慎行，在具體的實(shí)施思路上我們比較贊成采取先試點(diǎn)再推廣，以及新老劃斷的方式逐步推進(jìn)。估計下半年將在深圳試點(diǎn)，因?yàn)樯钲谑俏覈袌鼋?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，承受能力要強(qiáng)一些，試點(diǎn)的其他條件也相對成熟，而且深圳房地產(chǎn)市場是以香港炒家為主的市場，香港人黑市兌換人民幣已經(jīng)不對，以外籍身份購買房子更加不對，純粹屬于投機(jī)行為。而跟風(fēng)的內(nèi)地居民和溫州炒家也無法形成制約政府的合力，被當(dāng)成魚肉宰割的命運(yùn)在所難免。因此，最有可能首先進(jìn)行試點(diǎn)的城市直指深圳，在深圳取得成功經(jīng)驗(yàn)后，再逐步在一線城市進(jìn)而推廣開來。

在具體的實(shí)施模式上，新老劃斷是一個比較好的選擇，即對已經(jīng)一次性繳納土地出讓金的“老房”征收較低稅率的物業(yè)稅，對尚未一次性繳納的“新房”采用較高稅率的物業(yè)稅。當(dāng)然，征收物業(yè)稅受到的阻力是非常多的。其中，最大的阻力可能并非普通百姓，而是地方政府。自1994年分稅制改革以來，我國地方政府的公共財政模式是一種“類聯(lián)邦制式”模式，在這種分稅制的公共財政模式下，國家拿了稅收大頭，留了一些稅種給地方政府。在這些地方性財政收入里最重要的就是土地出讓金。物業(yè)稅肯定會改變目前地方政府的財政模式。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國最發(fā)達(dá)的幾十個城市中，土地批租收入基本上占了地方財政收入的30%以上。毫無疑問，這樣的財政模式?jīng)]有持續(xù)性，弊大于利。因?yàn)檎呢斦杖脒^多地依賴于土地，而土地是有限的，當(dāng)?shù)胤秸诸^可批的地批得差不多了的時候，那么未來的財政收入流就危險了。另外，一次性的批租也會刺激地方政府因?yàn)槎唐诶娑Ц叩貎r，后果之一就是房價高企。而物業(yè)稅一旦開征，自然就將“一次性”操作轉(zhuǎn)換為“階段性”分年份操作，土地批租將采取年租制，土地購買者通過競標(biāo)，除當(dāng)期繳納數(shù)量較小的一次性土地出讓金以外，在土地出讓期內(nèi)還要每年繳納一次年租。這具有一種遞延效應(yīng)，地方政府沒有辦法在短期內(nèi)拿到所有的地租，就降低了他們過度批租的欲望，于是，那種地方政府驅(qū)動式的瘋狂上項(xiàng)目的勁頭將被冷卻，一種溫和均衡的發(fā)展觀油然而生。同時，地價下降帶來開發(fā)成本的下降，進(jìn)而帶來房價下降，對普通消費(fèi)者來說是好事，自然其對物業(yè)稅實(shí)施的阻力就小。當(dāng)然，對于擁有兩套及以上的散戶炒房者或投機(jī)者來說又另當(dāng)別論了。因此，物業(yè)稅的開征將使那些房價很高、開發(fā)程度劇烈、崇尚“大政府”的城市將遭遇到財政缺口，因?yàn)樗麄兊男路慷愂詹蛔阋蕴畛湄斦_支。他們將成為物業(yè)稅改革的“財政惡化品”，可能成為物業(yè)稅改革的障礙勢力。相反，對于那些房價不高的城市，土地出讓金占財政收入不高而物業(yè)稅占地方財政收入的比例高的城市，卻將成為物業(yè)稅改革的支持者。物業(yè)稅作為地稅，一旦征收能夠?yàn)榈胤秸畮矸€(wěn)定的收入來源，因此，它能給地方政府帶來的收益不僅取決于房地產(chǎn)的規(guī)模，更來源于由于房地產(chǎn)升值所帶來的房地產(chǎn)稅收增值，由此可見，物業(yè)稅改革會得到經(jīng)濟(jì)不是特別發(fā)達(dá)地區(qū)的歡迎。