市場走勢預(yù)測及機(jī)會和風(fēng)險提示

對于后市，機(jī)構(gòu)仍有較大的分歧。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前國內(nèi)市場處于泡沫時代，但流動性泛濫沒有真正被抑制，四季度市場走勢將謹(jǐn)慎樂觀。也有機(jī)構(gòu)表示，雖然今年上市公司盈利狀況一片繁榮，但同期股指出現(xiàn)了更大的漲幅。從估值角度來看A股市場風(fēng)險已經(jīng)顯現(xiàn)，因此四季度整體的投資策略應(yīng)是以防御為主。

下跌趨勢初步形成，多空心態(tài)在周四的長陰線后產(chǎn)生轉(zhuǎn)折性變化，但以基金為首的機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模調(diào)倉后集中介入權(quán)重股，權(quán)重股后市走勢將對大市走勢起穩(wěn)定作用。趨勢交易者下周初偏向做空，套利交易者有意在5660點(diǎn)、5550點(diǎn)一帶介入做多。下周市場總體走勢比較復(fù)雜，不排除很快出現(xiàn)反彈的可能。

市場調(diào)整期個股將繼續(xù)結(jié)構(gòu)性分化，基金調(diào)倉方向預(yù)示四季度市場機(jī)會，關(guān)注大藍(lán)籌股和有實(shí)質(zhì)性業(yè)績、題材支持的尚未經(jīng)過大幅爆炒的個股行情。市場進(jìn)入震蕩調(diào)整期，注意控制倉位，不追漲殺跌。

如何選擇下階段的熱點(diǎn)

我們認(rèn)為，有色、鋼鐵、煤炭等幾大板塊上漲動力明顯減弱，對市場影響有限。因此后市的去向，在較大程度上取決于指標(biāo)股的表現(xiàn)。值得注意的是，近期權(quán)重股的大幅上漲已經(jīng)引起了各界對藍(lán)籌泡沫的質(zhì)疑，加上管理層的風(fēng)險提示，所以短期內(nèi)指標(biāo)股震蕩整理的可能性較大。在這種情況下，后市將可能呈現(xiàn)高位大幅震蕩的格局。

每一次市場的大幅震蕩，都是市場結(jié)構(gòu)即將轉(zhuǎn)化的重要標(biāo)志，也就是說，前期的煤炭、有色、鋼鐵等幾大強(qiáng)勢板塊將可能面臨著階段性的調(diào)整。

那么，如何選擇下階段的熱點(diǎn)呢？從近期的盤面來看，部分前期超跌的個股表現(xiàn)較為活躍，似乎預(yù)示著題材股的春天又來了。事實(shí)上，這也是有先例的，在今年初權(quán)重股的行情結(jié)束后，低價題材股在市場的大幅震蕩漸漸走強(qiáng)。那么，這種情況是否會歷史重演呢。

筆者認(rèn)為，這種可能性是有的，但與今年上半年的情況會有所區(qū)別。

首先，自7月份以來，盡管有色、鋼鐵、煤炭等板塊上漲勢頭較好，指數(shù)也大幅上升，但仍有相當(dāng)部分個股升幅落后，后市有補(bǔ)漲的要求。

其次，5·30以后，新基金進(jìn)入了一個發(fā)行高峰期，基金的規(guī)模也隨之迅速擴(kuò)大。手里拿著大量現(xiàn)金的基金們，推動著有色、鋼鐵、煤炭等板塊大幅上漲。但目前的情況已經(jīng)發(fā)生變化，新基金發(fā)行減緩了，基金的后續(xù)資金少了，很難再發(fā)動板塊性的行情。在這種情況下，個股行情將可能取代板塊行情；這樣一來，前期被邊緣的個股就有了表現(xiàn)的機(jī)會。

最后，目前市場的資金格局是，機(jī)構(gòu)資金占主流地位，已經(jīng)取代了今年上半年的散戶化特征。因此，低價題材股全面復(fù)活的可能性不大，只有具備資產(chǎn)注入、業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)好的題材股值得關(guān)注。另外，有部分基金的重倉股前期升幅有限，有望重新被市場關(guān)注。