GDP如達(dá)到11.9%，將引發(fā)過(guò)熱擔(dān)憂，可能對(duì)沖漲幅

張志斌

面對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最為復(fù)雜的2010年，今日公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)疑牽動(dòng)著諸多市場(chǎng)人士的神經(jīng)。從目前的信息來(lái)看，一季度GDP增速或?qū)⑦_(dá)到11.9%，較市場(chǎng)早前的預(yù)期要高出不少，因經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而帶來(lái)的加息預(yù)期再度在市場(chǎng)人士的心頭升溫，那么，股指后市又將何去何從呢？

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解，一季度GDP的增速預(yù)將達(dá)到11.9%，固定資產(chǎn)投資增速則為26.5%，市場(chǎng)關(guān)注的3月CPI增速或從2月的2.7%走低至2.4%。

國(guó)信證券策略分析師周炳林認(rèn)為，對(duì)加息的疑慮在于，盡管3月份的CPI可能仍在2.3%～2.4%的低位，然而利率問(wèn)題除了價(jià)格之外還需考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，當(dāng)前總需求快速擴(kuò)張的勢(shì)頭非常明確和明朗。另外，當(dāng)前價(jià)格的結(jié)構(gòu)性矛盾突出，CPI低位與農(nóng)產(chǎn)品、國(guó)際大宗原材料、房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲并存。特別是近期房地產(chǎn)價(jià)格的暴漲，市場(chǎng)很少提及低利率在其中的角色，但利率對(duì)于該行業(yè)的作用一直很大，行業(yè)的買賣雙方都存在較高的杠桿，而當(dāng)前利率造成杠桿成本很低。“房?jī)r(jià)在一輪政策調(diào)控后重拾快速上漲勢(shì)頭”、“數(shù)量型調(diào)控因超儲(chǔ)率快速降低而空間狹窄”和“工業(yè)利潤(rùn)快速上升”均提示，在CPI仍不高的情況下，出現(xiàn)前瞻性加息的可能性在提升。

而上海一位基金經(jīng)理則對(duì)記者表示，央行短期內(nèi)加息的概率并不大，從順序上來(lái)講，加息可能會(huì)在人民幣升值之后才會(huì)出現(xiàn)，倒是近來(lái)越來(lái)越大的人民幣升值壓力值得關(guān)注。在目前階段，人民幣升值對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響究竟是利多還是利空還需要觀察。不過(guò)由于市場(chǎng)存在一定的加息預(yù)期，這在一定程度上會(huì)對(duì)股指的上行構(gòu)成壓力。

相對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一位私募基金人士則認(rèn)為，周五即將正式面市的股指期貨對(duì)市場(chǎng)的影響要更大，也更為直接。目前的關(guān)鍵是三個(gè)問(wèn)題：首先，小盤股、題材股出現(xiàn)的出貨跡象是否會(huì)導(dǎo)致流出的資金流入大盤權(quán)重股；其次，權(quán)重股估值的低企能否吸引資金介入，同時(shí)在股指期貨上開(kāi)設(shè)多倉(cāng)，從而通過(guò)拉升權(quán)重股出現(xiàn)在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)獲利的情況；第三，股指期貨有關(guān)合約上市定位如何，某些合約的定價(jià)高出現(xiàn)貨市場(chǎng)的程度是否能覆蓋期現(xiàn)套利的成本，從而吸引套利資金流入權(quán)重股板塊。如果這三方能夠形成合力的話，那么股指短期漲幅將較為驚人，不排除突破去年高點(diǎn)3478點(diǎn)的可能。

盡管上述基金經(jīng)理對(duì)這種可能性并未否認(rèn)，但其態(tài)度顯然要謹(jǐn)慎很多。他表示，從目前來(lái)看，股指期貨的平穩(wěn)上市已無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)初期也可能會(huì)存在一些套利機(jī)會(huì)，會(huì)吸引一部分市場(chǎng)資金。但下半年的經(jīng)濟(jì)情況如何目前還很難說(shuō)，暫時(shí)還是需要保持謹(jǐn)慎，看看股指能否沖過(guò)去年的高點(diǎn)3478點(diǎn)再說(shuō)，目前的主要策略還是多看少動(dòng)。

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