本報(bào)訊 “鑒于‘T+1’交易存在諸多弊端，將在提案中建議中國股市恢復(fù)‘T+0’交易的制度?！弊蛱煜挛纾珖f(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)歷數(shù)了目前的“T+1”交易存在的四大弊端：不利于市場投資者及時(shí)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)；極大降低了股票市場資金使用的效率，減低了市場的流動(dòng)性和活躍性；不利于股票市場的活躍，特別是在連續(xù)低迷的市場狀態(tài)；交易與股指期貨“T+0”交易不能匹配。

賀強(qiáng)認(rèn)為，新股發(fā)行制度的癥結(jié)在于，股票從發(fā)行市場到交易市場存在一定時(shí)間間隔，切斷了股票價(jià)格在時(shí)間上的連續(xù)性，從而在兩個(gè)市場形成了巨大的價(jià)差，進(jìn)而導(dǎo)致了巨大的利益誘惑。他設(shè)想，要實(shí)現(xiàn)股票發(fā)行市場和交易市場直接對接，需要“四步走”：第一，新股發(fā)行一律采用網(wǎng)上集合競價(jià)方式，股票發(fā)行最市場化的方式就是網(wǎng)上集合競價(jià)；第二，通過網(wǎng)上報(bào)價(jià)系統(tǒng)，9點(diǎn)15分到11點(diǎn)半為前市階段，作為新股發(fā)行集合競價(jià)的階段，下午1點(diǎn)以后為后市階段，作為連續(xù)競價(jià)階段；第三，通過集合競價(jià)階段雙優(yōu)先、撮合成交等四大規(guī)則，形成市場化的發(fā)行價(jià)格；第四，規(guī)定在發(fā)行階段，集合競價(jià)階段報(bào)價(jià)的上限和下限。

據(jù)了解，將股票發(fā)行市場和交易市場直接對接，有四個(gè)優(yōu)點(diǎn)：股市中廣大中小散戶和機(jī)構(gòu)參與新股定價(jià)，通過市場化定價(jià)代替機(jī)構(gòu)的人為定價(jià)；可以通過連續(xù)競價(jià)，靠市場化力量平抑股票競價(jià)階段的不合理現(xiàn)象；直接對接的連續(xù)性代替了間隔性，避免發(fā)行市場和股票市場之間的利益空間；直接對接便于監(jiān)控，便于通過加強(qiáng)監(jiān)管抑制發(fā)行市場的人為操縱，從而進(jìn)一步提高發(fā)行與交易的效率，降低發(fā)行與交易的成本。J029

詞條

“T+0”和“T+1”

是指證券(或期貨)交易制度。凡在證券(或期貨)成交當(dāng)天辦理好證券(或期貨)和價(jià)款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱為“T+0”交易。通俗說，就是當(dāng)天買入的證券(或期貨)在當(dāng)天就可以賣出?！癟+1”的交易方式，就是當(dāng)日買進(jìn)的，要到下一個(gè)交易日才能賣出。