鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 中國社科院學(xué)部委員余永定在9日出版的英國《金融時(shí)報(bào)》上撰文稱：中國要想保持增長，必須減少投資，并重新調(diào)整經(jīng)常賬戶。應(yīng)首先改進(jìn)增長的質(zhì)量、而非數(shù)量，可持續(xù)發(fā)展不能只依賴鋼筋水泥。

以下為余永定文章《中國需要更慢、更佳的增長》全文：

今年一季度，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11.9%的強(qiáng)勁增長，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于中國經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。最近，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，學(xué)界情緒發(fā)生了改變。7月份，中國制造業(yè)產(chǎn)出增幅跌至17個(gè)月來最低水平，不少預(yù)測認(rèn)為，中國第三季度經(jīng)濟(jì)增長率將跌破10%。外國經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增長乏力將危及全球復(fù)蘇。

對于中國經(jīng)濟(jì)的短期前景不必過于擔(dān)憂。不要忘記，中國2009年經(jīng)濟(jì)增長9.1%。雖然按中國的標(biāo)準(zhǔn)衡量，這一成績只能說還不錯(cuò)。但在全球深陷金融災(zāi)難之際，這無論如何是一項(xiàng)令人贊嘆的成就。增長的動力主要來自基建投資，其對GDP增長的8個(gè)百分點(diǎn)以上的貢獻(xiàn)，充分抵消了出口的大幅下滑。不過，中國龐大的刺激計(jì)劃在獲得了巨大成功的同時(shí)，也給未來埋下了嚴(yán)重隱患。

在匆忙中投資于道路和樓宇肯定會導(dǎo)致浪費(fèi)。而這會給中國雖有所改善、但依然脆弱的銀行業(yè)體系帶來嚴(yán)重長期后果。投資于基礎(chǔ)設(shè)施，可以避免產(chǎn)能過剩，但只有在伴隨制造業(yè)其它領(lǐng)域收入增長的基礎(chǔ)設(shè)施投資才能帶來回報(bào)。如果八車道的高速公路上沒有車流量，通行費(fèi)從何而來？如此又何以償還銀行貸款呢？

對于這類問題還未及充分研究，中國政策制定者又開始忙于應(yīng)付房地產(chǎn)過熱。2009年大規(guī)模信貸擴(kuò)張所帶來的低利率和流動性過剩，已將房價(jià)推升至令人眩暈的高度。從2009年1月至2010年5月，中國36個(gè)大中城市住宅價(jià)格上漲了40%。北京、上海和深圳的漲幅甚至更大。

無論有理與否，高房價(jià)已經(jīng)讓老百姓怨聲載道。因此，中國領(lǐng)導(dǎo)人后來又嘗試調(diào)整在當(dāng)初的經(jīng)濟(jì)刺激政策。2009年下半年中國政府就開始撤出過度擴(kuò)張的貨幣政策。信貸擴(kuò)張得到了遏制，隨后還出臺了抑制房地產(chǎn)開發(fā)熱的政策。此外，物業(yè)稅和資本利得稅也頭一次雙雙成為討論議題。

值得慶幸的是，這些措施似乎正在生效，房地產(chǎn)銷售逐漸降溫。實(shí)際上，今年的經(jīng)濟(jì)增長之所以會放緩，主要原因是中國政府有意為之的政策調(diào)整。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)放緩對中國的影響，可能會在今年晚些時(shí)候顯現(xiàn)，但目前尚未出現(xiàn)。

目前，中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)辯論的焦點(diǎn)是：政府是否應(yīng)該再次調(diào)整政策？這次是指是否應(yīng)該扭轉(zhuǎn)由于政府前一時(shí)期政策所造成的增長放緩。有些人，尤其是一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家，擔(dān)心中國的房地產(chǎn)市場正開始崩盤，這會對中國銀行業(yè)體系造成沖擊。在我看來，因當(dāng)前的增長放緩而搖擺不定，將是錯(cuò)誤的。

的確，目前購房者與房地產(chǎn)開發(fā)商之間正在進(jìn)行一場“拔河”比賽。房價(jià)是否會下降，取決于誰先松勁。而這又取決于政府政策的信譽(yù)度。如果政府立場堅(jiān)定，房價(jià)就會下跌。當(dāng)然，如果抑制房價(jià)過熱措施的實(shí)施沒有章法，不能排除政府面臨上述崩盤的可能性。但就目前來看，房價(jià)下跌30%已是最糟糕的結(jié)果。中國家庭負(fù)債水平較低，而且，即使房價(jià)大跌，資本雄厚的銀行也承受得住。

總體而言，中國短期財(cái)政狀況仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于其它幾乎所有大型經(jīng)濟(jì)體。但從長期來看，并非一切盡如人意。一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，不能單純依賴鋼筋水泥。中國的問題更大程度上在于資源配置不當(dāng)，而非房地產(chǎn)泡沫破滅。目前，房地產(chǎn)投資(約占投資總額的四分之一)占據(jù)了太多的經(jīng)濟(jì)空間。

中國經(jīng)濟(jì)面臨著很多結(jié)構(gòu)性問題，其中包括過分依賴投資和外部需求，無法令人接受的收入差距，公共產(chǎn)品匱乏，以及服務(wù)業(yè)發(fā)展不足等等。此外，反腐行動和機(jī)構(gòu)改革進(jìn)展緩慢，也令人憂慮。

然而，從長遠(yuǎn)來看，最值得關(guān)注的依然是增長模式的轉(zhuǎn)變問題。投資和出口一直是中國經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎。但投資增長將很快達(dá)到社會、環(huán)境及自然資源所允許的極限。這有可能造成通縮局面和增長中斷。增加出口可以推遲——但無法阻止——這種逆轉(zhuǎn)。

隨著中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大和全球經(jīng)濟(jì)的普遍放緩，中國的出口努力將同貿(mào)易摩擦和保護(hù)主義發(fā)生正面沖突。要想保持增長，中國必須降低投資增長速度，并對經(jīng)常賬戶進(jìn)行重新調(diào)整。首要任務(wù)應(yīng)該是改進(jìn)增長的質(zhì)量、而非數(shù)量。

很長時(shí)期以來，中國一直過分關(guān)注GDP的增長。但增長并非推遲急需進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整的借口。一旦啟動這種再調(diào)整，必然會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速。但這是為長期可持續(xù)增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的唯一途徑。耽擱的時(shí)間越久，調(diào)整的過程也就越痛苦。

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