各國的復(fù)蘇步伐不一致，導(dǎo)致各國復(fù)蘇政策不一致，構(gòu)成了2011年新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

【《財經(jīng)》記者 張春輝】中銀國際控股有限公司董事、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，各國的復(fù)蘇步伐不一致，導(dǎo)致各國復(fù)蘇政策不一致，構(gòu)成了2011年新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

2010年12月17日，《財經(jīng)》年會“2011：預(yù)測與戰(zhàn)略”在北京舉行，曹遠(yuǎn)征在“世界與中國經(jīng)濟(jì)走勢”演講中表達(dá)了上述觀點(diǎn)。

“復(fù)蘇進(jìn)程的不一致性最核心的一點(diǎn)體現(xiàn)是，在新興市場國家出現(xiàn)了實質(zhì)性的復(fù)蘇，最重要的表現(xiàn)是就業(yè)增長，但是在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家是無就業(yè)增長的復(fù)蘇，這是最重要的差異。這個差異導(dǎo)致出現(xiàn)三條新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”，曹遠(yuǎn)征說。

曹遠(yuǎn)征分析認(rèn)為，第一個風(fēng)險是，所謂不就業(yè)增長復(fù)蘇，意味著金融危機(jī)的去杠桿化趨勢已經(jīng)結(jié)束。但是，無就業(yè)增長，實體經(jīng)濟(jì)的再杠桿化并沒有展開，這兩者的差異造成了全球資金的泛濫，甚至進(jìn)一步加快了泛濫的趨勢，明年全球經(jīng)濟(jì)動蕩幾率進(jìn)一步加大。

第二個風(fēng)險是，在這個過程中間，發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)的去杠桿化在各國復(fù)蘇的步伐是不一致的。在歐洲，去杠桿化過程似乎還在進(jìn)行，而且還是傳統(tǒng)型的。如果說在希臘這些國家是主權(quán)債務(wù)危機(jī)，私人債務(wù)被主權(quán)債務(wù)所取代的話，在愛爾蘭、西班牙出現(xiàn)的債務(wù)問題還是房貸等各種各樣的問題。這就構(gòu)成了新的風(fēng)險，大家一般認(rèn)為，在明年三四月份葡萄牙、西班牙又到了還債的高峰，能否籌措到足夠的資金解決債務(wù)，從而解決銀行的問題，對它們來說是一個考驗。

第三個風(fēng)險是，在上述兩種情況下，熱錢在到處流動，對各國貨幣造成極大的波動，明年的貨幣是波動的，尤其是新興市場國家，由于經(jīng)濟(jì)增長比較少，這種增長的差異，經(jīng)濟(jì)有過熱的可能性，所以收緊貨幣政策，產(chǎn)生利率差異，從而加大貨幣的差異。在這樣的情況下會出現(xiàn)幾個風(fēng)險，更核心的問題說明，過去全球不平衡的情況加上了新的不平衡，是政策的不平衡，使不平衡的問題變得更嚴(yán)重。

為此，曹遠(yuǎn)征認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)再平衡是必然的也是必須的。

《財經(jīng)》年會由《財經(jīng)》雜志、《財經(jīng)網(wǎng)》主辦，自2004年開始舉辦以來，每年吸引大批高級政經(jīng)官員、國際組織要員、企業(yè)領(lǐng)袖以及中外知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家積極參與，聚焦來年的世界經(jīng)濟(jì)、政治、社會、科技、文化等方面的事件和發(fā)展趨勢，深入分析時事熱點(diǎn)，精確解讀國策趨勢，積極探討產(chǎn)業(yè)前景，被譽(yù)為關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)走向最具權(quán)威性和前瞻性的國際思想交流盛會。

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