來(lái)源：央行 張澤紅 制圖

早報(bào)訊 經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，信貸增長(zhǎng)卻仍未見發(fā)力。

中國(guó)人民銀行10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份新增人民幣貸款5401億元，單月增量創(chuàng)出10個(gè)月來(lái)新低，也遠(yuǎn)低于市場(chǎng)7000億元的預(yù)期。與此同時(shí)，體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)活躍度的狹義貨幣(M1)同比增速較上月末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)值得一提的是，7月非銀行信貸占社會(huì)融資規(guī)模的比例，已經(jīng)上升至48%，接近一半的水平，大幅高于平均20%～40%的占比，企業(yè)債券凈融資2487億元，同比增加2065億元，創(chuàng)出今年以來(lái)的最高點(diǎn)。這表明債務(wù)融資或成支撐經(jīng)濟(jì)的主要途徑。

分析人士認(rèn)為，7月份新增信貸較上月大幅回落3000多億元，凸顯出當(dāng)前信貸需求不足、經(jīng)濟(jì)增速底部徘徊的現(xiàn)實(shí)。

“從7月份新增貸款量可以看出，目前投資增速企穩(wěn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖對(duì)信貸需求的拉動(dòng)作用尚不夠顯著?！?a href="http://m.laredo.cc/app/hq/stock/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行金融研究中心分析師鄂永健同時(shí)表示，7月新增貸款并沒(méi)有明顯低于計(jì)劃投放量，5000多億元的規(guī)模尚屬平穩(wěn)。

記者注意到，一段時(shí)間以來(lái)新增貸款結(jié)構(gòu)“短多長(zhǎng)少”的局面并未得到明顯改觀。數(shù)據(jù)顯示，盡管當(dāng)月新增對(duì)公短期貸款954億元，較上月明顯減少，但新增票據(jù)融資1526億元，較上月多增1186億元；新增對(duì)公中長(zhǎng)期貸款920億元，較上月少增710億元，占比依然較低。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，至7月底M2余額91.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.9%；M1余額28.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%，比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比偏低及體現(xiàn)企業(yè)活躍度的M1增速回落，均顯示經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊指出。

“這也與當(dāng)月投資、工業(yè)增加值增速未見反彈一致，表明穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果尚未明顯體現(xiàn)?！倍跤澜≈赋?，從整體貨幣環(huán)境來(lái)看，降準(zhǔn)仍有必要，這對(duì)企業(yè)發(fā)債也比較有利；基準(zhǔn)利率不會(huì)大幅下降。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，較6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)仍處于筑底階段。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，在央行連續(xù)釋放流動(dòng)性的背景下，銀行信貸投放卻依然疲弱，說(shuō)明目前市場(chǎng)面臨“流動(dòng)性失效”的狀況。

對(duì)于下一步貨幣信貸形勢(shì)，專家認(rèn)為，在日益強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大背景下，貨幣信貸政策仍將向“偏松”方向保持微調(diào)?！盀閼?yīng)對(duì)外匯占款增量下降的影響、緩解流動(dòng)性緊張，同時(shí)也為配合銀行信貸投放，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，預(yù)計(jì)年內(nèi)準(zhǔn)備金率還將適時(shí)適度下調(diào)1至3次。”鄂永健指出。