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CPI下行仍須警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)

□易憲容(中國社科院金融研究所研究員)

國家統(tǒng)計(jì)局公布，2012年9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.9%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降3.6%，環(huán)比下降0.1%。

盡管當(dāng)前的CPI處于低位，但國內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然不可忽視。這正如央行副行長易綱所指出的，央行必須不斷地對各級政府警示通脹風(fēng)險(xiǎn)，“控制通脹是我們頭號工作”。這不僅在于中國經(jīng)濟(jì)仍然隨時(shí)都有可能踏上快速增長路，而且在于導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹壓力的條件仍然存在。

一是在全球都在采取量化寬松貨幣政策的條件下，流動(dòng)性泛濫不可能避免。盡管當(dāng)前大量的流動(dòng)性基本上都進(jìn)入各種資產(chǎn)，在推高不同資產(chǎn)價(jià)格，但是無論是資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)還是流動(dòng)性溢出都是推高CPI的重要因素。

二是國際石油的價(jià)格基本上處于高位。中國作為國際石油最大消費(fèi)國之一，石油又作為不少行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，及國內(nèi)大眾消費(fèi)的初級產(chǎn)品，它的價(jià)格高位將從許多方面影響國內(nèi)物價(jià)水平。比如，油價(jià)上漲必然會(huì)導(dǎo)致運(yùn)輸成本上升，而這種上升的運(yùn)輸成本會(huì)直接攤分到下游商品的價(jià)格上去?？梢哉f，在國際油價(jià)如此高位的情況下，它將對中國通貨膨脹產(chǎn)生較大的壓力。

三是作為以食品為主導(dǎo)的中國CPI體系，對自然條件的變化十分敏感，因此，在10月份國內(nèi)大部分地區(qū)逐漸進(jìn)入冬季之后，鮮菜鮮果的價(jià)格全面上漲可能是一種趨勢。更為重要的是豬肉的價(jià)格經(jīng)過一年多的沉寂之后，有可能重新處于上升態(tài)勢中。如果豬肉的價(jià)格些微上漲，它將很大程度上影響CPI上行。再加上國內(nèi)企業(yè)“去庫存化”基本處于尾聲，PPI變化趨勢將改變。這些都會(huì)增加CPI上行的壓力。

所以，面對9月份的CPI與PPI，央行貨幣政策仍然要采取“以不變應(yīng)萬變”的策略，以控制通貨膨脹為重心。既不要隨著國際上各國量化寬松的貨幣政策隨風(fēng)起舞，也不要因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一點(diǎn)動(dòng)向就大動(dòng)干戈，而是靜觀其變，掌握好通貨膨脹變化之時(shí)機(jī)，以運(yùn)籌帷幄。