⊙周子勛

在世界經(jīng)濟前景灰暗、歐債危機愈演愈烈的背景下，此次G20戛納峰會自然被視作歐元區(qū)試圖走出債務危機的又一次重要努力。有輿論就分析認為，這是自2009年4月倫敦G20峰會以來最引人注目的國際聚會。

從近期連續(xù)舉行的歐盟領導人峰會來看，目的已很明確，盡力制止歐債危機的蔓延。事實上，在戛納峰會還沒開幕時，歐盟理事會常任主席范龍佩和歐盟委員會主席巴羅佐就已聯(lián)名向G20其他成員的領導人發(fā)出呼吁，希望向深陷困境的歐元區(qū)提供支援，共同促進全球經(jīng)濟復蘇和增長。

無論從哪個角度看，上周歐元區(qū)領導人就希臘債務減記、擴大歐洲金融穩(wěn)定機制(EFSF)規(guī)模、銀行資本重組以及問題國家的結(jié)構性改革等一攬子方案達成的協(xié)議，離真正解決問題還有不小的距離，當前的這個妥協(xié)方案更像是個利益的籌碼。更何況，希臘給全世界吃了一大驚：將舉行兩項高風險投票，其一是針對希臘本屆內(nèi)閣的信任投票，其二則是針對最新歐盟協(xié)議的全民公投。這在全球金融市場引發(fā)一片恐慌，也給G20峰會有關解決歐債危機的議題蒙上了濃重陰影。

不僅如此，美國曼氏金融機構的突然破產(chǎn)，又再次顯示出當下國際金融體系的脆弱性。更為值得注意的是，曼氏金融機構的破產(chǎn)標志著歐債危機已危及美國的金融體系，據(jù)悉，曼氏共持有西班牙、意大利、比利時、愛爾蘭和葡萄牙等歐債問題國家63億美元的歐債敞口，這無疑引發(fā)了人們對美國金融機構前景的深深擔憂。

事實證明，歐盟峰會達成的協(xié)議是非常脆弱的，難以解決實質(zhì)問題。當前，歐盟內(nèi)部對歐債危機的解決依然存在很大分歧。更嚴重的是，在西班牙、意大利、愛爾蘭和葡萄牙的國債信用評級岌岌可危的當口，穆迪與標普又先后對法國的評級發(fā)出了警告，接踵而至的主權信用及銀行業(yè)評級下調(diào)，讓事態(tài)雪上加霜。市場的擔憂有增無減。10月20日，了解歐洲銀行業(yè)緊急壓力測試結(jié)果的相關人士表示，掌管壓力測試的歐盟銀行管理局(EBA)暗示，歐洲銀行業(yè)應融資700億-900億歐元，而國際貨幣組織對此的估計則為2000億歐元，一些投行更是看高到2750億歐元。

現(xiàn)在，歐元區(qū)的債務問題正從希臘等國的債務領域蔓延到整個歐元區(qū)的金融領域。因為歐洲各大銀行買了不少歐洲國家主權債，當這些主權債的評級被降級，或有關國家還債發(fā)生困難時，這些持有大量有關國家主權債的銀行就陷入了資金周轉(zhuǎn)不靈的危境，一旦被存款者擠提，便有立即倒閉之虞。所以，解決歐洲債務問題的關鍵在于穩(wěn)定大銀行，勿使之產(chǎn)生倒閉的多米諾骨牌效應，并殃及銀行所在國的經(jīng)濟。

目前歐元區(qū)救援資金還剩2500億歐元左右，歐盟峰會聲明說，可以通過杠桿化將EFSF規(guī)模再擴大4或5倍，達到10000億歐元。那么，這10000億歐元從哪里來呢？歐盟峰會提出，銀行應首先通過市場融資，再尋求各國政府注資，最后才求助于EFSF的援助。EFSF的資金來源于各成員國出資份額，它用來對各成員國的國債提供直接擔保，由于歐元區(qū)各成員國債務總額超過3萬億歐元，EFSF顯然無法提供100%的擔保額，只能杠桿化操作。從已知的情況看，德國將最多提供2110億歐元，法國提供最多1580億歐元，其他國家出資額暫時不詳?？梢?，這又是畫餅充饑。因為歐盟沒有說明歐元區(qū)主要國家要多拿出多少錢，而且在下月歐元區(qū)救援基金最終確定之前，誰也不會真拿錢。何況，很多國家都是等待救助的對象，哪里來的資金？

恐怕現(xiàn)在不能不考慮最壞的結(jié)果：歐洲可能無法避免深度衰退的結(jié)局。10月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，歐元區(qū)的PMI下滑了近兩點至47.2%，這是2009年中期歐元區(qū)走出上次衰退以來的最低水平。法國經(jīng)濟增長尤其嚴重放緩，PMI甚至下滑了逾3點至46.8%。難怪英國央行行長金恩表示，歐盟峰會只是為歐洲爭取到了一至兩年的喘息時間而已。

歐債危機究竟會走到哪一步，關鍵還得看歐洲的金融體系穩(wěn)定與改革，當然還要看歐元區(qū)的經(jīng)濟增長會如何，現(xiàn)在能確定的只是，在巨額政府債務面前，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長不可能有大幅提升，這就注定歐債危機需要長時間來慢慢消化。正如中國國家主席胡錦濤本周三晚在會見法國總統(tǒng)薩科齊時所表示的那樣，歐洲是世界第一大經(jīng)濟體，沒有歐洲經(jīng)濟復蘇就沒有全球經(jīng)濟復蘇，而解決歐洲債務問題主要還是要靠歐洲。

(作者系資深財經(jīng)評論員)