擁有類似知識產(chǎn)權(quán)的公司在投資者眼中的價值也水漲船高，伊士曼柯達公司的股價變動凸顯了這種效應(yīng)。

“谷歌競拍的出價甚至根本就算不上是數(shù)字?！币晃幌⑷耸咳缡钦f。

“等他們用地球與太陽之間的距離來出價時，人們才明白怎么回事。還有一次報價是個著名的數(shù)學(xué)常數(shù)，等其他競拍者出到30億美元后，他們又報出了圓周率。”消息人士稱，也即谷歌報價31.4159億美元。

谷歌為北電的知識產(chǎn)權(quán)給出的這些報價顯得頗為輕率，應(yīng)該會使投資者心生疑竇：谷歌能否判斷最近幾次收購對公司業(yè)績和市值的長期影響？在做出投資決定時又是如何利用此種信息的呢？現(xiàn)在這些無形資產(chǎn)的需求和估值大漲，可投資者應(yīng)該考慮到這樣的可能性：他們的真正價值既不同于收購價，又不同于賬面價值。

最后，由蘋果、微軟、RIM、EMC、愛立信和索尼這六家公司組成的財團以45億美元的報價贏得了競購。顯然，對于這些難以準確估值的知識產(chǎn)權(quán)，市場需求相當(dāng)大。最令人驚奇的是：就連參與拍賣的大多數(shù)公司，也對這些資產(chǎn)的需求和最終收購價感到震驚。拍賣結(jié)束后，谷歌官方博客于2011年8月3日發(fā)表了如下聲明：

北電專利組合最終的45億美元拍賣價幾乎五倍于拍賣前人們估計的10億美元。幸運的是，法律并不鼓勵積累大量可疑的專利，并用于反競爭的行為——這意味著這些交易很可能引起監(jiān)管部門的審視，而專利泡沫將會破滅。

本機構(gòu)(CFA Institute)的職責(zé)不是推薦證券，而是強調(diào)值得關(guān)注的問題，促進個人明智投資。一個訓(xùn)練有素的投資者在使用類似交易進行估值時，應(yīng)當(dāng)進行深入研究。而當(dāng)業(yè)內(nèi)最大的公司之一公開稱之為“泡沫”時，謹慎就更有必要了。

威廉·奧特爾(William Ortel)為本文中的研究和報道做了貢獻。

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雙語閱讀：Is Kodak Worth $3 Billion?

擁有類似知識產(chǎn)權(quán)的公司在投資者眼中的價值也水漲船高，伊士曼柯達公司的股價變動凸顯了這種效應(yīng)。

譯：黃興宇