中國越陷越深

可見無論是增收還是減支，奧巴馬都面臨著“不可能完成的使命”，美國的財政黑洞將是一個難解之困。在這種情況下，美國政府唯一的辦法就是借新債還舊債，任憑“債務雪球”越滾越大。從長遠來看，如此天量的債務美國政府究竟能否最終實現(xiàn)全部償還，其實已經(jīng)沒有多少人關心，因為只要美國能夠不斷通過舉新債償還到期的舊債，就能繼續(xù)維持財政運轉(zhuǎn)。

就猶如一架不斷漏油的飛機，只要空中加油機仍在給這架飛機加油，它就能繼續(xù)向前飛行。但問題的關鍵在于，加油機之所以愿意不斷加油，是相信這架飛機能夠支撐著飛到最后的目的地，所有的乘客最終將會支付加油機的費用，但如果加油機不再相信飛機能夠到達目的地，或者加油機不再相信機上的乘客還有信譽來支付這天價的加油費，就會終止加油，飛機就會爆炸，先前加油的費用也無法償還。

而在這個游戲中，在事實上受損最大的就是美國國債的海外投資者。導致美國巨額債務的政府支出基本上都被用之于美國民眾，提高了美國民眾的福利，而海外投資者卻只得到了每年大約3%的利息收益，而且必須承擔風險去相信美國政府最終有能力來償還這筆債務，甚至還要像加油機一樣繼續(xù)給美國加油。

正是出于對美國債務前景的擔憂，中國央行行長周小川在美國兩黨達成協(xié)議之后，立馬接受《金融時報》采訪，向美國政府和國會嚴肅傳話，希望美國“從自身和全球利益出發(fā)”，“切實采取負責任的政策措施，妥善處理債務問題，保障美國國債投資安全和市場正常運行，維護全球投資者信心?！?/p>

盡管國內(nèi)精英輿論已經(jīng)大規(guī)模表達了對中國政府外匯儲備資產(chǎn)結構不合理的憂慮，但過去兩年里，中國金融部門在減持美元資產(chǎn)、實現(xiàn)外匯儲備多元化方面，仍然表現(xiàn)得優(yōu)柔寡斷、猶疑不決，缺乏必要的決斷能力和戰(zhàn)略魄力。

在金融危機的兩年里，中國持有的美元資產(chǎn)(其中很大一部分是美國國債)不僅沒有得到實質(zhì)性減少，反而仍在不斷累積之中。中國不僅沒有真正走出“美元陷阱”，反而有越陷越深的趨勢。

美國國債乃至整個美元資產(chǎn)的貶值將注定是長期的。盡管美國可以通過舉新債還舊債的游戲循環(huán)來保證美國賬面?zhèn)鶆盏膬斶€，而一旦到了一個臨界點，即美國政府的債權人不再相信這個頗有點掩耳盜鈴的游戲，美國國債和美元信譽就會雙雙“崩盤”。因此，中國必須加緊采取果斷措施，以為美國未來可能到來的“大崩盤”做好足夠的應對準備。

作者系中國人民大學國際關系學院講師