并購基金是目前歐美成熟金融市場私募股權(quán)基金 (PE)的主流模式。據(jù)統(tǒng)計，目前全球有超過9,000家PE管理運營著逾1.90萬億美元資產(chǎn)，其中并購基金占63.0%。受國際金融危機影響，風行了40多年的國際并購基金遇到重挫，而中國并購市場卻在海外并購和國內(nèi)企業(yè)兼并重組的促動下逆勢上揚。

值此之際，清科研究中心推出《2012年中國并購基金投資策略專題研究報告》，首先介紹了并購基金的基本概念、發(fā)展歷程和并購基金在中國運營發(fā)展的政策環(huán)境，對2011年中國并購基金的募集與投資趨勢(包括投資地域與行業(yè)分布)進行了深入分析，接下來闡述了并購基金的基本運作模式和相關(guān)風險控制，最后結(jié)合中國市場環(huán)境對并購基金的發(fā)展前景與瓶頸進行了分析并提出了發(fā)展建議，以期對國內(nèi)私募股權(quán)投資機構(gòu)以及相關(guān)企業(yè)提供參考。

募集數(shù)量與金額均創(chuàng)六年最低記錄

清科研究中心統(tǒng)計顯示，2006-2011年募集完成的針對中國市場的并購基金共有51支，基金規(guī)模達到642.05億美元。其中，2006年到2008年三年期間，募集基金數(shù)量明顯高于2009年至2011年三年的總和，其原因是2008年的金融危機對中國并購基金的募資造成了障礙，市場的流動性降低，尤其是美元的募資量明顯下降。從募資金額來看，2010年中國并購基金的募資總額有大幅度的提升，原因是2009年12月初中央經(jīng)濟工作會議將“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為2010年經(jīng)濟工作的重要目標，并將兼并重組作為調(diào)結(jié)構(gòu)的重要手段，推動了新一輪的兼并重組浪潮。良好的政策環(huán)境和市場環(huán)境對并購基金的募資起到了推波助瀾的作用。

投資數(shù)量有所下降 投資金額反創(chuàng)六年新高

從投資策略看，清科研究中心統(tǒng)計顯示，2006-2011年并購基金在中國市場共完成55起并購投資，投資金額達到91.97億美元。2006年到2009年是中國并購基金投資低迷的四年，無論是投資數(shù)量還是投資金額都位于低位。2010年是投資崛起的轉(zhuǎn)折點，近兩年來，中國并購基金的投資顯著活躍，投資數(shù)量和金額都有突飛猛進的增長。2010年中國并購基金完成20起并購投資，涉及金額35.88億美元；2011年完成11起投資，涉及金額41.49億美元。2010年國家出臺的兼并重組利好政策為并購基金的投資注入推動力，部分企業(yè)在宏觀經(jīng)濟政策推動下，出售意向?qū)⒚黠@加強，從而為并購市場提供大量的并購標的。與此同時，國資委、中國人民銀行、銀監(jiān)會等國家部委也相繼出臺相關(guān)支持政策，并購基金在市場上的選擇機會明顯增加。

“北上廣”與香港等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)仍是投資熱點

從投資地域看，清科研究中心統(tǒng)計顯示，2006-2011年，中國并購基金的被投企業(yè)分布在上海、北京、香港、廣東等經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)。其中，上海和北京并列居第一位，投資案例數(shù)為9起，香港以7起居第二位，廣東(除深圳)居第三位。從投資金額來看，江蘇名列第一，總金額為24.09億美元，上海和北京分別列第二和第三，金額分別為12.90億美元和11.92億美元。

連鎖及零售投資活動最為活躍 化工原料及加工投資金額奪魁

從投資行業(yè)看，清科研究中心統(tǒng)計顯示，2006-2011年，中國并購基金的被投企業(yè)分布在連鎖及零售、房地產(chǎn)和化工原料及加工等一級行業(yè)。其中，連鎖及零售以8起居第一位，房地產(chǎn)居第和化工原料及加工位居第二位。從投資金額來看，化工原料及加工名列第一，總金額為25.77億美元，房地產(chǎn)名列第二，金額為13.66億美元。