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  • 2015-4-15 第69期

    第69期:一季度GDP增速為何降至7%

    2015-04-15 10:56:31
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    劉杉

    劉杉

    劉杉,經(jīng)濟學博士、中華工商時報副總編輯、兼任南開大學國經(jīng)所教授,北京工商大學經(jīng)濟學院教授、中國人民大學信托與基金研究所研究員、北京師范大學管理學院MBA導師,曾供職于中國人民銀行深圳分行,著有《中國再平衡》,《聚焦生活中的經(jīng)濟學》。

    導語:筆者認為,總的看,經(jīng)濟數(shù)據(jù)變壞,宏觀經(jīng)濟仍在下行過程中,何時觸底,仍無法預測。目前政府不斷推出反周期措施,雖然可以延緩經(jīng)濟下滑速度,但不會改變經(jīng)濟調整趨勢。

    一季度GDP增長7%,為2009年來最低,達到中央政府心理臨界點。這個數(shù)據(jù)比市場預期好,數(shù)據(jù)稍微調一下,就是7的上下。該數(shù)據(jù)環(huán)比下跌,因此7%并不是最低值。

    導致經(jīng)濟增速下降主要原因是投資增速下降,其中固定資產投資77511億元,同比名義增長13.5%,增速放緩。從分項看,國有控股投資增長14.4%,民間投資增長13.6%,表明民間資本投資謹慎,目前穩(wěn)增長仍要靠國有經(jīng)濟。由于民間投資占全部投資的比重為65%,因而民間投資增速低于國有投資增速,顯然不利于整體經(jīng)濟改善。在經(jīng)濟繼續(xù)下行趨勢下,未來政府要通過擴大總需求來維持經(jīng)濟增速,恐怕還得靠政府投資,不得不回到老路。雖然民間投資是未來中國經(jīng)濟增長主要動力,但這不僅需要政府繼續(xù)改善投資環(huán)境,還要期待經(jīng)濟能夠穩(wěn)定下來。

    房地產投資是支持投資增長的重要力量,但很顯然,房地產的黃金時代已經(jīng)結束。一季度數(shù)據(jù)表明,房地產投資繼續(xù)回落。一季度房地產開發(fā)投資增速比1-2月回落1.9個百分點,顯示3月房地產投資增速繼續(xù)下降,開發(fā)商不看好后市。

    房地產投資增速下降短期與住房去庫存緩慢有關,長期則與經(jīng)濟周期、貨幣周期和人口周期有關。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,一季度房屋新開工面積下降18.4%,住宅新開工面積下降20.9%。商品房銷售面積同比下降9.2%,住宅銷售面積下降9.8%。房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降32.4%。3月末,商品房待售面積同比增長24.6%。

    各項房地產數(shù)據(jù)都處于下降態(tài)勢,因而政府推出的一系列穩(wěn)定房地產的政策并不會見到效果。由于房地產在國民經(jīng)濟中占有重要位置,可以認為,房地產不觸底,中國經(jīng)濟就不會觸底。

    一個更好選擇是,一方面鼓勵住房消費,另一方面要放棄維持房地產的做法。長痛不如短痛,將有限資源放在公共產品投資,并鼓勵民間發(fā)展新興產業(yè),才是政府調控方向。

    消費增速雖然穩(wěn)定,但也屬于低速增長。一季度社會消費品零售總額70715億元,同比名義增長10.6%,實際增長10.8%,增速即將破掉兩位數(shù),顯示消費增長缺乏動力。這主要是經(jīng)濟增速下降,居民收入受到影響,再加上通貨緊縮壓力增加,也抑制了居民消費欲望。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8572元,同比名義增長8.3%,實際增長7%,低于農村居民收入增速,也驗證了城市經(jīng)濟增長緩慢的狀況。

    與整體數(shù)據(jù)較差相比,結構調整繼續(xù)見到效果。一季度,第三產業(yè)增加值占比為51.6%,比上年同期提高1.8個百分點,高于第二產業(yè)8.7個百分點,表明經(jīng)濟升級繼續(xù)進行中。如果宏觀政策繼續(xù)支持服務業(yè)發(fā)展,除了維持經(jīng)濟增速外,也能保證就業(yè)。當然,考慮到經(jīng)濟下滑明顯,政府保住7%增速的欲望強烈,因此宏觀調控將著眼于短期利益,會加大固定資產投資,畢竟第二產業(yè)投資對經(jīng)濟總量貢獻來得更快??梢灶A見,除了加大公共產品投資,政府將會利用“一帶一路”戰(zhàn)略,增加新疆和福建地區(qū)固定資產投資,不僅具有戰(zhàn)略意義,更能短期拉動GDP,可謂一舉兩得。

    另一個可喜數(shù)據(jù)是工業(yè)內部創(chuàng)新升級步伐加快。一季度,高技術產業(yè)增加值同比增長11.4%,裝備制造業(yè)增長7.7%,增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快5.0和1.3個百分點。這是推進發(fā)展新產業(yè)和裝備制造業(yè)國家戰(zhàn)略的結果,未來仍可期待。

    城鄉(xiāng)居民收入差距進一步縮小。一季度,農村居民人均可支配收入實際增速快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入1.9個百分點,城鄉(xiāng)居民人均可支配收入倍差2.61,比上年同期縮小0.05。這反映了一枚硬幣的兩面,好消息是農民生活會變得更好,壞消息是,這是城鎮(zhèn)居民生活變得更差的結果。

    節(jié)能降耗繼續(xù)取得新進展。一季度,單位國內生產總值能耗同比下降5.6%。這也是硬幣兩面,一方面環(huán)保意識提高,另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產業(yè)處于調整期,增長緩慢必然導致能耗降低。

    總的看,經(jīng)濟數(shù)據(jù)變壞,宏觀經(jīng)濟仍在下行過程中,何時觸底,仍無法預測。目前政府不斷推出反周期措施,雖然可以延緩經(jīng)濟下滑速度,但不會改變經(jīng)濟調整趨勢。還是那句話,中國經(jīng)濟調整是世界經(jīng)濟再平衡的過程,沒有中國經(jīng)濟觸底,全球經(jīng)濟就不會復蘇。所以中國經(jīng)濟復蘇不能依靠世界,只能靠自己慢慢消化吸收前期政策失誤帶來的后遺癥。

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