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但是長時間的高投資給我們留下的后果是，經濟中、各行各業(yè)都是產能過剩。尤其我們搞傳統(tǒng)制造業(yè)的到處都是產能過剩。這種產能過剩，從2004年到2005年開始，我就在寫文章談產能過剩的問題，但是當時我沒有看到一個新的市場的開發(fā)，從海外看，中國國內的需求已經明顯失衡了，所以當時提要警惕過剩產能，但是過剩產能的問題沒有暴露出來，原因是什么？原因是2001年我們加入WTO，海外市場吸收了國內的過剩產能，造成了中國從2004-2005年開始一直到金融危機前，是以外需推動的經濟增長的高速。

我們出口占GDP的比重從2000年的大概20%左右，迅速上升到了金融危機前的37%，從2005年以來，中國經濟的警惕相當大程度是靠外需帶動的，中國國內經濟的問題，相當大程度上是外需給掩蓋了，現(xiàn)在的問題是什么？是外部需求大幅度下降。于是國內過剩產能的問題就水落石出，必須面對這個問題了。

外部的訂單沒有了，我剛剛有朋友是在義烏，他過去在義烏是商鋪滿街，今天看是冷冷清清，外部的定單減少不是10-20%，是50-60%，外部定單的減少不僅僅對企業(yè)的經營直接產生沖擊，而是對國內經濟發(fā)展中長期帶來深遠影響，由于外部定單的影響消失不能說是明顯消失，需求疲軟的情況下，企業(yè)不投資了，企業(yè)在這個時候投資找死，已經到處都是過剩產能，你再去投資你是找死，企業(yè)不投資了，就剩下政府。

過去我們一直是投資驅動的經濟，現(xiàn)在企業(yè)不投資了，政府投，政府投兩個問題出來了，一個問題是往哪兒投，一個問題是錢從哪兒來？非?，F(xiàn)實的兩個問題。我認為第一個問題比第二個問題還嚴重。錢從哪兒來？我們給政府算算帳。我們有很多企業(yè)都在希望，都在一廂情愿幻想今年政府再放水，重新啟動經濟，大家日子又好過，我希望大家不要再做這樣的幻想。因為給政府算帳，就知道不會再有4萬億了，因為政府沒有錢了。

第二，比錢的制約更為緊張的是，政府沒有項目了。往哪兒投，在座各位搞制造業(yè)的，你們可以告訴我們，你往哪兒投資？如果你們找不到投資機會，政府往哪兒投，4萬億主要投在基礎設施了，而現(xiàn)在我們所看到的基礎設施已經過剩了。能夠表明基礎設施過剩的，看看鐵路就知道了，鐵路連年虧損，為什么鐵路不提價呢？鐵路是壟斷經營，他敢提價嗎？鐵路提價是什么結果？火車票提價是什么結果？

他提價的話，飛機就比它有利了，雖然在鐵路行業(yè)他是壟斷者，但是有其他的交通工具和他競爭，當然現(xiàn)在是買票難，我不坐鐵路可以坐汽車，再不行坐飛機，所以，這說明你不敢提價，這樣鐵路自己沒有辦法提能，于是就發(fā)鐵路債，但是鐵路債發(fā)不出去，他自己的財政狀況非常糟糕，財政部出面給鐵路債的發(fā)行減資本利得稅，減了資本利得稅還是發(fā)不出去，最后怎么發(fā)出去的？

由財政擔保，才把鐵路債發(fā)出去，這說明大家根本不看好你的財務狀況，你的收入已經超過了老百姓能夠支撐的范圍，一直是虧損，離開了外部融資就沒有辦法持續(xù)下去，基礎設施過剩，很多公路也是虧損的，政府投資往哪兒投？大家恐怕還有一點幻想，政府花錢，經濟又好轉了。

我想跟大家講的，沒有4萬億了。第二個想頭是貨幣放點水，也別想了，貨幣也不敢放水。為什么？卷土重來，通貨膨脹已經見頂了，你們信不信，反正我不信。實際通脹的情況比官方數(shù)字表明的要嚴重得多。貨幣一松，通脹卷土重來。所以，到金融危機以后，我們這個傳統(tǒng)的增長模式確實遇到了大麻煩，現(xiàn)在在市場力量的壓力下，我們不得不轉型，過去那種粗放的依靠投入來經濟增長，靠大量消耗資源，消耗資本、勞動力和土地來維持企業(yè)擴張的模式現(xiàn)在都要轉了。