近日全球媒體矚目的金價(jià)暴跌至今沒(méi)有一個(gè)合理的解釋，但主流觀點(diǎn)認(rèn)為與高盛前兩日發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告有關(guān)。【專題：十二載黃金牛市或終結(jié)】對(duì)于金價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日的暴挫，至今沒(méi)有一個(gè)合理的理由，但就在這輪黃金拋售潮開始前兩天高盛就已經(jīng)發(fā)布了預(yù)警：
04月10日高盛國(guó)際資產(chǎn)管理公司(簡(jiǎn)稱，高盛)再度下調(diào)黃金價(jià)格預(yù)期，報(bào)告主要內(nèi)容如下：
3個(gè)月黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至每盎司1530美元，前值1615美元；6個(gè)月黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至每盎司1490美元，前值1600美元；12個(gè)月黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至每盎司1390美元，前值1550美元；2013年黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至每盎司1545美元，前值1610美元；2014年黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至每盎司1350美元，前值1490美元。
每一次高盛對(duì)金價(jià)的預(yù)估調(diào)整，都會(huì)影響到金價(jià)走勢(shì)。但高盛并沒(méi)有給媒體披露看空的更多細(xì)節(jié)，鳳凰財(cái)經(jīng)稍后獲得了這份報(bào)告。鳳凰財(cái)經(jīng)記者驚奇的發(fā)現(xiàn)高盛在其報(bào)告中就已經(jīng)預(yù)言到了“金價(jià)戲劇性下跌”，并且從這份報(bào)告中能夠解釋4月12日和4月15日金價(jià)緣何跌的如此兇猛。
如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，則短期內(nèi)金價(jià)或許面臨小幅上行空間，但我們認(rèn)為隨著2013年的推進(jìn)，當(dāng)前價(jià)格所面臨的風(fēng)險(xiǎn)趨于下行。事實(shí)上，如果我們關(guān)于金價(jià)下跌的預(yù)期仍然正確，那么最終價(jià)格的跌幅可能會(huì)快于且大于我們的預(yù)測(cè)。
鳳凰財(cái)經(jīng)記者對(duì)這份報(bào)告進(jìn)行了詳盡分析，以下為高盛年內(nèi)第二次看空黃金更多細(xì)節(jié)。
高盛提供給鳳凰財(cái)經(jīng)的報(bào)告顯示，高盛早已布局黃金空頭頭寸。
高盛報(bào)告中提到：“盡管我們或許過(guò)早地開始了這一交易，但鑒于我們認(rèn)為當(dāng)前金價(jià)面臨的風(fēng)險(xiǎn)趨于下行，我們寧愿提前也不愿意過(guò)晚介入?！?/font>
此前高盛于2010年10月11日首次推出COMEX黃金做多交易建議，至2013年4月10日高盛推出做空COMEX黃金交易時(shí)，潛在收益為每盎司219美元。
在高盛《黃金周期加速轉(zhuǎn)變：為金價(jià)下跌布局》的這份報(bào)告中顯示，高盛預(yù)言金價(jià)長(zhǎng)期的價(jià)格是1200美元，這和巴克萊4月16日?qǐng)?bào)告中刊布的黃金生產(chǎn)成本價(jià)格1104美元接近(去年黃金的平均產(chǎn)出成本是673美元/盎司，邊際產(chǎn)出成本為1104美元/盎司，鑒于成本壓力已經(jīng)上升，從基本面巴克萊預(yù)計(jì)黃金的初步支撐在1300美元)。
報(bào)告中顯示：“我們的長(zhǎng)期金價(jià)預(yù)測(cè)(2017年及以后)仍為1200美元/盎司?！?/font>
但鑒于高盛下調(diào)黃金預(yù)期過(guò)后，金價(jià)兩日內(nèi)便到達(dá)了高盛所預(yù)估的——12個(gè)月黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至每盎司1390美元。這里我們反推有兩個(gè)點(diǎn)位或構(gòu)成了該行所認(rèn)為的底部支撐：一個(gè)是對(duì)2014年的金價(jià)預(yù)估1270美元，另一個(gè)是對(duì)金價(jià)的長(zhǎng)期預(yù)判1200美元。(注：本段僅為推理，不構(gòu)成任何交易或誘導(dǎo)信號(hào))
在高盛報(bào)告中關(guān)于金價(jià)預(yù)期已有了蛛絲馬跡：
“目前Comex期貨總投機(jī)凈多頭倉(cāng)位和黃金ETF倉(cāng)位仍然處于歷史高位； 塞浦路斯債務(wù)危機(jī)令歐元區(qū)避險(xiǎn)情緒再度涌現(xiàn)； 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)也開始低于預(yù)期； 美國(guó)10年期TIPS債券收益率滑落至2012年末以來(lái)的最低點(diǎn)； 美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債數(shù)額逐步增加……但在此期間黃金價(jià)格一直保持不變?！?/font>
高盛認(rèn)為在基本面利好的情況下金價(jià)并未攀升，凸顯出人們對(duì)持有黃金的信心正在迅速減弱。而反映在投資者所持凈多倉(cāng)上，多數(shù)人認(rèn)為金價(jià)會(huì)漲這更構(gòu)成了反向看跌指標(biāo)。
基于以上，高盛敏銳的嗅覺(jué)到這些因素的不健康導(dǎo)致金價(jià)將反轉(zhuǎn)。
高盛在報(bào)告中用了4張圖表印證黃金拐點(diǎn)到來(lái)，又用了12張圖表作為推理金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)因素，其中8張圖表是對(duì)關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)判。高盛的組合拳忽視了我們傳統(tǒng)認(rèn)為的影響黃金價(jià)格走勢(shì)的眾多因素，換句話說(shuō)高盛剔除了那些擾亂視線的紛亂條件，金價(jià)的升跌就看美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好壞，這又說(shuō)明了什么？這應(yīng)該和華爾街日?qǐng)?bào)解讀4月15日金價(jià)暴跌是中國(guó)因素(GDP不及預(yù)期)有很大分歧。
高盛在報(bào)告中如是寫道：“我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)塞浦路斯危機(jī)的影響將得到遏制，且到目前為止最近美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩不僅符合他們的預(yù)測(cè)，而且也不會(huì)破壞他們所預(yù)期的下半年經(jīng)濟(jì)的加速?gòu)?fù)蘇?？傊?，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)令人意外的大逆轉(zhuǎn)，否則金價(jià)不太可能大幅反彈。”
“因此，我們推出了一項(xiàng)COMEX 黃金空頭交易建議，并將之作為高盛經(jīng)濟(jì)、商品和策略(ECS)團(tuán)隊(duì)第8 項(xiàng)首選交易建議，具體操作是做空標(biāo)普GSCI?當(dāng)月展期指數(shù)，以期進(jìn)一步受益于COMEX 遠(yuǎn)期曲線的期貨升水，我們的目標(biāo)價(jià)是1,450 美元/盎司，并將于1,650 美元/盎司止損?！?/font>
4月10日高盛建議做空黃金的價(jià)位是1585美元，獲利135個(gè)點(diǎn)位，止損65個(gè)點(diǎn)位，也就是說(shuō)高盛把盈利和止損比設(shè)定為2：1。
事實(shí)上對(duì)一個(gè)大行來(lái)講，每一次交易都應(yīng)該有一個(gè)寬泛的安全邊際，做空價(jià)是1450美元，但高盛看的應(yīng)當(dāng)更空。從高盛建議設(shè)置的止損65個(gè)點(diǎn)位習(xí)慣看，該行可能同樣余留65個(gè)點(diǎn)位的看空空間，即1450—65=1385美元。這和金價(jià)上周五和本周一暴跌后企穩(wěn)的價(jià)格幾乎完全接近，可見(jiàn)高盛預(yù)測(cè)之精準(zhǔn)。
兩成盈利+一成止損+一成安全邊際，我們反推高盛的整體操作策略習(xí)慣用3:1的概率，深入推理高盛 對(duì)自己至少應(yīng)當(dāng)是有7成把握的。
對(duì)于一般交易而言把盈虧比設(shè)定在2:1，說(shuō)明至少有50%的把握，即在有50%準(zhǔn)確率的基礎(chǔ)上把該比例定為2:1長(zhǎng)此以往是賺錢的。
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