李彬

政策將逐步收緊，這已成為當下的共識，但是讓市場出乎意料的是，央行的動作來得如此之早。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，從去年二季度開始，央行對信貸投放進行窗口指導以及通過公開市場操作等方式進行微調(diào)，可以看做是收緊政策的第一個階段。而從1月存款準備金率上調(diào)開始，央行有可能會繼續(xù)使用數(shù)量型工具甚至價格型工具進行調(diào)控，這可以看做是政策收緊的第二個階段。

興業(yè)銀行資金營運中心資深經(jīng)濟學家魯政委也對《第一財經(jīng)日報》表示：“政策收緊已經(jīng)進入實質(zhì)性階段?！?/p>

轉(zhuǎn)向信號已經(jīng)明確釋放，未來的貨幣政策將何去何從？

連平認為：“從目前來看，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策基調(diào)并沒有改變。但在這個框架下，適度的重要性將體現(xiàn)出來，收緊將會成為主基調(diào)?！?/p>

在央行亮出存款準備金率這一武器之后，對于加息的預期市場上則開始呈現(xiàn)不同的觀點。

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，近期央行加息的可能性不大?！耙坏┭胄屑酉t意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，現(xiàn)在的通脹預期并沒有那么嚴重，央行只是采取上調(diào)存款準備金率這一種微調(diào)手段控制貨幣供應量”。

而申銀萬國首席策略分析師桂浩明則認為，存款準備金率的上調(diào)預示著政策的拐點來臨，是緊縮政策的提前，之前大家的預計認為緊縮政策會在2010年第二季度或者下半年出臺。而存款準備金率的上調(diào)也可能代表著加息會提前到來。

不過，業(yè)內(nèi)人士多認為，相對來講，央行會更注重數(shù)量型工具的應用，對于價格工具的運用則趨于謹慎。

魯政委認為：“央行是否會動用利率工具需要看央票利率的上行速度，如果不夠快的話，可能表示央行認為當前水平已經(jīng)可以對沖資金流入的壓力，這種情況下就不會對利率進行調(diào)整?！?/p>

而光大證券首席宏觀經(jīng)濟學家潘向東指出，由于中國經(jīng)濟在全球范圍內(nèi)率先復蘇，使得國際逐利資本開始紛紛流入境內(nèi)，對我國資本市場造成壓力，也推動外匯占款不斷攀高。

數(shù)據(jù)顯示，2009年下半年以來，外匯占款不斷增加。截至去年11月末，外匯占款總額已達19萬億元人民幣。其中，9月份以4067.69億元的規(guī)模刷新年內(nèi)新高，而10月、11月份外匯占款也均處于較高位置。

潘向東認為，隨著出口進一步回暖，順差還將繼續(xù)，加之國際市場對人民幣升值預期濃厚，如果中國過早加息，將會導致“熱錢”的大量流入，進而對國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境造成壓力。

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