證券業(yè)大門徐徐敞開本土券商直面國際投行

按照中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話中方的承諾，我國證券業(yè)將會進(jìn)一步對外開放。我國本土券商將直面來自美國的國際投行巨頭們的挑戰(zhàn)，對此，業(yè)內(nèi)專家可謂是喜憂參半。

在中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話會議結(jié)束后的一個新聞發(fā)布會上，美國財長保爾森宣布，中方已承諾要采取一系列措施推動金融業(yè)進(jìn)一步開放。其中，包括同意在今年下半年取消對于外資券商進(jìn)入中國市場的禁令，并恢復(fù)發(fā)放對包括合資券商在內(nèi)的證券公司經(jīng)營牌照；此外，中國還同意，在今年晚些時候舉行的第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話之前，允許外資券商進(jìn)一步擴(kuò)大在中國的業(yè)務(wù)種類，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)以及基金管理。

中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示：“此次中方所作出的推動金融業(yè)進(jìn)一步開放的承諾，將對國內(nèi)金融業(yè)尤其是證券行業(yè)產(chǎn)生深刻影響?！彼赋?，不同于普通對外貿(mào)易，中美雙方憑借在不同產(chǎn)業(yè)上的各自優(yōu)勢，在互相開放、擴(kuò)大貿(mào)易中雙方可能實現(xiàn)雙贏；而金融服務(wù)行業(yè)，中國完全處于弱勢地位，美國則明顯具有競爭優(yōu)勢。

其實，國際投行近年來早已大舉進(jìn)軍中國市場。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面也已對外資開放，一批合資基金公司紛紛成立。業(yè)內(nèi)人士已預(yù)言，合資基金公司管理的資產(chǎn)越來越多，超過本土基金公司是遲早的事。

“證券行業(yè)作為處于弱勢地位的幼稚行業(yè)需要保護(hù)，我國在加入WTO時并未作出開放承諾?！壁w錫軍說。

他不無擔(dān)憂地指出，這次證券業(yè)進(jìn)一步對外開放的影響不容小視。畢竟，我國本土券商都是在封閉環(huán)境下成長起來的，大都實力不強(qiáng)，其競爭力、創(chuàng)新力均無法與國際投行相比。雖然近年來國內(nèi)A股市場異常火暴，券商收入大增，綜合實力有所提高，但是，與國外成熟的投資銀行相比仍顯稚嫩。

目前，海外上市等非人民幣證券業(yè)務(wù)已對外資開放，隨著A股市場逐漸對外開放，國內(nèi)券商將面臨國際投行的強(qiáng)大競爭壓力。不同于銀行業(yè)的對外開放，因為本土銀行強(qiáng)大的零售網(wǎng)點是外資銀行所難以突破的，而證券業(yè)則是以人力資本、信譽為核心的行業(yè)，而這恰恰是國內(nèi)券商所欠缺的。如果對外開放的度把握不好，將會出現(xiàn)嚴(yán)重的人才流失，甚至不排除一些國內(nèi)券商淪為外資并購的對象。

“因此，我國證券業(yè)對外開放節(jié)奏一定要把握好，盡可能讓本土券商有相對充裕時間作出調(diào)整，不斷發(fā)展壯大。證監(jiān)會要鼓勵本土券商并購重組及上市，以增加資本實力及風(fēng)險控制能力?！壁w錫軍強(qiáng)調(diào)。

不過，中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馬青對此則相對樂觀些，他表示，外資券商進(jìn)入中國市場的禁令是去年10月份發(fā)出的，當(dāng)時對外資收購國內(nèi)券商全面叫停。不過，禁令只是暫停一年外資進(jìn)入中國市場。當(dāng)時，中國股市經(jīng)過了近5年熊市剛開始復(fù)蘇，且股改尚未結(jié)束，券商并購價格太低。而如今，券商股份已是炙手可熱。

“當(dāng)時監(jiān)管層的一紙禁令還是頗有先見之明的，中國將于下半年取消這一禁令?？梢灶A(yù)期，下半年外資并購國內(nèi)券商將會重燃戰(zhàn)火?！瘪R青說。

盡管我國恢復(fù)發(fā)放對包括合資券商在內(nèi)的證券公司經(jīng)營牌照，但從此前的幾家合資券商情況看，除了中金公司，其他大都不太理想。

“從全球經(jīng)驗看，合資基金或證券公司鮮有成功的?！瘪R青表示，“所以對外資放開牌照，并不會對國內(nèi)券商造成太大沖擊。這其中有一個重要因素是，對外資持股33%的上限以及在華設(shè)立獨資證券公司兩個關(guān)鍵方面，中國并沒有讓步?！?/P>