□中證證券研究中心 王維波

由于2009年第四季度經(jīng)營環(huán)境繼續(xù)向好，金融服務(wù)業(yè)全年業(yè)績有望同比增長15%以上，采掘業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)增長。這兩大行業(yè)將成為拉動全年上市公司整體業(yè)績同比增長的主要力量。

金融業(yè)績增長或逾15%

2009年前三季度，金融服務(wù)業(yè)凈利潤同比增幅為7.35%，由于經(jīng)營環(huán)境繼續(xù)向好，2009年四季度業(yè)績將進(jìn)一步增長，預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比增長幅度將超過15%。按其業(yè)績占比近50%粗算，其將拉動整體業(yè)績同比增長超過7.5%。

從2009年三季報看，金融服務(wù)業(yè)和采掘業(yè)是構(gòu)成整體上市公司業(yè)績的支柱。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年前三季度全部上市公司完成歸屬于母公司股東的凈利潤合計(jì)為7859.85億元，同比微降0.7%。其中，金融服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)3877.38億元，占比達(dá)49.33%；采掘行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)1269.25億元，占比為16.15%。這兩大行業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤合計(jì)同比增長2.74%，兩大行業(yè)凈利潤絕對值占全部上市公司凈利潤的比重達(dá)65.48%。因此，其全年業(yè)績增長程度將對上市公司整體業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

從2009年第四季度看，由于煤炭特別是動力煤價格在第四季度有明顯上漲，秦皇島動力煤價格上漲了約30%。因此，盡管2009年煤炭業(yè)業(yè)績前三季度同比下降9.18%，但預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比將上漲5%左右。而原油價格2009年四季度也在高位波動，12月底較9月底漲幅為10.67%，因此，盡管石油采掘2009年前三季凈利潤下降6.32%，但預(yù)計(jì)全年業(yè)績可能持平或略有所增長。由此可見，采掘業(yè)2009年全年業(yè)績同比應(yīng)有所增長，并推動整體業(yè)績有所增長。

電力料將不再拖累整體業(yè)績

2008年，火電全行業(yè)虧損，全年虧損達(dá)87.48億元，其中前三季度虧損51.63億元。2009年前三季度，火電業(yè)盈利126.71億元，盡管第四季度由于動力煤價上漲，火電業(yè)盈利可能受到一定影響，環(huán)比或有所下降，但由于發(fā)電量明顯增長，會對煤價有所抵消。若按前三季年化計(jì)算，全年凈利潤將實(shí)現(xiàn)169億元，全年同比將增長兩倍以上。與2008年相比，其不再拖累整體業(yè)績，并將形成一定的貢獻(xiàn)。

值得注意的是房地產(chǎn)行業(yè)，2009年房屋銷售火爆，盡管其中許多項(xiàng)目要到2010年才陸續(xù)進(jìn)入結(jié)算形成利潤，但仍有不少項(xiàng)目將在2009年底前結(jié)算，并為上市公司帶來利潤。預(yù)計(jì)2009年全年業(yè)績同比增長幅度將超過前三季度31.74%的幅度，成為拉動整體業(yè)績增長的另一支重要力量。

化工業(yè)在2009年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤606.85億元，同比大增81.92%，僅略低于2007年前三季度水平。2009年四季度，一些子行業(yè)有較好表現(xiàn)，如化纖價格上漲，其中，順丁橡膠價格12月底比10月初上漲23.97%。另外，中國石化預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比增50%以上。預(yù)計(jì)化工行業(yè)全年業(yè)績?nèi)詴３州^高增速，將成為對整體業(yè)績增長有較大貢獻(xiàn)的行業(yè)之一。

另外，雖然凈利潤絕對額不是很大，在整體利潤中占比不高，但2009年前三季度增長幅度較大的行業(yè)如農(nóng)林牧漁、信息設(shè)備、食品飲料、家電等也將推動整體業(yè)績增長。不過，在23個行業(yè)中，2009年前三季度仍有9個行業(yè)業(yè)績同比下降，下降幅度較大的有電子元器件、黑色金屬、有色金屬、交通運(yùn)輸?shù)?，其將對整體業(yè)績形成負(fù)面影響。

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