海富通公募基金股票組合管理部總監(jiān) 蔣征

看好醫(yī)藥銀行 “進(jìn)口替代”或成明年熱門

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

雖然對(duì)2010年市場(chǎng)整體感到樂(lè)觀，但海富通公募基金股票組合管理部總監(jiān)蔣征認(rèn)為，明年將是一個(gè)比較復(fù)雜的市場(chǎng)，需要不斷調(diào)整投資策略。醫(yī)藥、銀行是其較為看好的板塊；另外，在中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，“進(jìn)口替代”將在明年成為熱門。

對(duì)于2010年A股市場(chǎng)走向，蔣征認(rèn)為整體偏樂(lè)觀，這主要是因?yàn)槿蛄鲃?dòng)性泛濫。從全球市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)，日本近期也在做量化寬松的動(dòng)作。在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，全球流動(dòng)性仍比較寬裕?！暗髂晔且粋€(gè)比較復(fù)雜的市場(chǎng)，需要經(jīng)常調(diào)整策略。”同時(shí)他認(rèn)為，明年加息的可能性很大，從大周期來(lái)看，剛開(kāi)始加息時(shí)可能是高位滯漲，這個(gè)位置是一個(gè)復(fù)雜的形態(tài)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，市場(chǎng)可上可下。

蔣征表示，明年行業(yè)性機(jī)會(huì)并不顯著，醫(yī)藥可能是明年超預(yù)期的板塊之一，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)估值和毛利率較為穩(wěn)定，在銷量提升的條件下，股價(jià)就會(huì)向上；另外對(duì)銀行也較為看好，但銀行股的走勢(shì)更可能是基于市場(chǎng)情緒而非基本面。蔣征認(rèn)為，主題投資在明年將繼續(xù)活躍。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要向好，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是必須的——靠基建投資不可持續(xù)，依靠消費(fèi)又會(huì)很漫長(zhǎng)，中等市值龍頭公司的成長(zhǎng)性可能更體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)或進(jìn)口替代的“故事”里。因此，明年“進(jìn)口替代”等主題性機(jī)會(huì)會(huì)比較熱，軟件、移動(dòng)平臺(tái)的應(yīng)用最符合“進(jìn)口替代”主題。

至于明年投資最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么，蔣征比較擔(dān)心中游企業(yè)的利潤(rùn)率，因?yàn)橹杏沃圃鞓I(yè)的利潤(rùn)波動(dòng)非常大。他表示，今年許多中游企業(yè)毛利往上漲，與去年下半年原材料價(jià)格暴跌有關(guān)系。但從今年二季度開(kāi)始，原材料價(jià)格已經(jīng)回升到原來(lái)水平，甚至慢慢在漲價(jià)。如果制造業(yè)明年銷售沒(méi)有提升，毛利率很可能不如今年。

制造業(yè)

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