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在2007年M1、M2增速出現(xiàn)“黃金交叉”后，股指一直向上。而當(dāng)8月兩者增速見頂后兩個月，股指在10月16日一舉站上了歷史的最高點6124點，之后便逐步開始了回落。M1-M2增速見頂與股市見頂回落相差2個月的時間。

尹中立表示，M1增速比M2增速高，股市將向上，但差距超過5個百分點時，牛市行情就會結(jié)束。

同理，2008年5月，M1的增速低于M2形成 “死叉”，進(jìn)一步確認(rèn)了A股下跌行情。2008年10月，股指從1664點開始反彈，3個月后，M1、M2的增速差在2009年1月達(dá)到最大值 (-12.11個百分點)，之后差距逐漸縮小。股市與M1、M2增速差的正相關(guān)關(guān)系再一次得到印證。

明年預(yù)測：M1、M2增速差上升或持續(xù)到二季度

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動性充裕是今年前三個季度推動股指上漲的主要動力，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明這種動力仍在第四季度延續(xù)著。

今年9月份，M1增速在沉淪了16個月后再次反超M2，而10月份、11月份延續(xù)了這一態(tài)勢，M1、M2的增速差由0.2%擴(kuò)大至2.61%，再擴(kuò)大至4.89%，剪刀繼續(xù)擴(kuò)大。這一現(xiàn)象的背后，一方面是我國經(jīng)濟(jì)基本面處于上升階段，另外一方面則表明了存款活期化的趨勢進(jìn)一步加速，資金活躍，流動性充裕。

M2增速面臨見頂

目前出現(xiàn)的這個“金叉”將會如何演繹下去呢？記者采訪的分析師均認(rèn)為M2增速在11月、12月可能就會見頂，而M1增速會持續(xù)一段時間。

截至11月末，今年新增貸款規(guī)模9.21萬億元。11月新增貸款2948億元，連續(xù)2個月新增貸款低于3000億元，預(yù)計全年新增貸款規(guī)模在9.5萬億元左右，符合預(yù)計全年新增貸款不高于10萬億元的市場預(yù)期。

平安證券認(rèn)為，隨著新增貸款規(guī)?；芈?，M2的增長速度受到一定抑制，開始走平。

從近三個月的走勢看，M2增速從9月份的29.31%到11月份的29.74%，僅僅增長了0.43%?！霸鏊僖呀?jīng)開始慢了下來”。銀河證券郝大明告訴記者，M2增速面臨著見頂?shù)牡絹?。他認(rèn)為目前的走勢和2007年極為相似，不排除M2增速往下走的可能。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也告訴記者，“M2頂部已經(jīng)差不多了。”

M1增速可再持續(xù)3個月

M2增速頂部可能就在眼前，M1呢？高善文認(rèn)為，“M1增速的上升勢頭可能還會持續(xù)3個月的時間”。平安證券認(rèn)為，M1增幅繼續(xù)創(chuàng)出新高，這與去年同期的低基數(shù)有一定關(guān)系，M1維持目前的增長勢頭應(yīng)會持續(xù)到明年年初。

在宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤不斷改善的情況下，根據(jù)9月的數(shù)據(jù)，居民儲蓄存款有向企業(yè)存款轉(zhuǎn)化的跡象(儲蓄搬家)，同時企業(yè)定期存款也出現(xiàn)了向活期存款轉(zhuǎn)化的跡象(存款活期化)。長城證券分析師指出，而由于“儲蓄搬家”和“存款活期化”的影響，M1的高點應(yīng)該在明年2月份，而M1、M2增速差的上升趨勢仍會維持到明年1、2季度。

長城證券認(rèn)為，股市能否持續(xù)上漲還看M1、M2增速差。在影響M1、M2增速差的幾個因素沒有發(fā)生改變之前，M1-M2增速將繼續(xù)回升，股市仍可看高一線。

宏觀經(jīng)濟(jì)基本面作為堅實的后盾，再加上M1、M2增速差的支撐，明年股指迎來春暖花開應(yīng)該不成問題，甚至有預(yù)測認(rèn)為上證綜合指數(shù)高位有可能會觸及4500點。

至于2010年下半年流動性情況如何，高善文認(rèn)為，“很緊和很松兩個極端的情況可能不會出現(xiàn)?！彼J(rèn)為會處于一種弱平衡的狀態(tài)。

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