準(zhǔn)備金仍有上調(diào)空間

為應(yīng)對國際金融危機(jī)，中國政府不得已采取了適度寬松的貨幣政策，對應(yīng)對危機(jī)起到了一定作用。吳曉靈指出，過于寬松的貨幣信貸環(huán)境雖減緩了世界金融危機(jī)對國內(nèi)的沖擊，但也惡化了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的貨幣環(huán)境。

過多的貨幣加大了通脹壓力，催生了資產(chǎn)泡沫，必須加以管理。吳曉靈表示，面對這樣的國際國內(nèi)形勢，“2011年，我們的貨幣金融政策只能是‘控制貨幣、搞活金融’，這是今后金融政策取向。”

12月3日召開的中央政治局會議提出，明年要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。但什么樣的貨幣政策可稱之為“穩(wěn)健”？吳曉靈認(rèn)為，最普遍的一種計算方式是，貨幣供應(yīng)量增速M2等于GDP增速加CPI增速加1到2個百分點，“但因為現(xiàn)在貨幣供應(yīng)量比較多，所以要矯枉過正，需比上述計算還要偏緊些?！?/p>

2011年的貨幣數(shù)量目標(biāo)要合理適度已是市場共識，目前主流的觀點預(yù)計，明年的M2增速控制在15%左右，而新增貸款控制在7萬億左右。

在控制貨幣總量的同時，吳曉靈建言，要放活金融市場，首先就要加大對沖力度，減少國際游資對中國實體經(jīng)濟(jì)的沖擊?？赏ㄟ^上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票的方式對沖?！耙獙煞N方式結(jié)合起來應(yīng)用，但是，在外匯占款較大的情況下，更多地施行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式?！?/p>

其次，要理順價格要素，較少匯率壓力?！?a href="http://app.m.laredo.cc/hq/rmb/list.php" target="_blank">人民幣到底有沒有低估，關(guān)鍵問題是我們的價格體系有沒有理順，如果價格理順了，人民幣是高估還是低估，那時才能見分曉?！眳潜硎?。

第三，控制銀行間流動性和市場流動性，提高市場利率，減低市場泡沫程度。美聯(lián)儲購買國債其實是想引導(dǎo)市場利率下行，而人民銀行提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票收緊銀根，實際上是在引導(dǎo)市場利率上行。

“因為大陸的銀行貸款利率上限是放開的，只要基準(zhǔn)利率不調(diào)整，在銀根緊縮的時候，貸款利率一樣可以上行。而且大陸的中央銀行對商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金是付息的，且這個利息涵蓋商業(yè)銀行的存款成本，在這種情況下，不會對商業(yè)銀行的財務(wù)狀況產(chǎn)生硬沖擊，因而，準(zhǔn)備金率還有上調(diào)空間?！眳菚造`分析道。

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