年報(bào)點(diǎn)評(píng)

2011年公司全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入84.21億元，較2010年同期增長38.42%；凈利潤2.67億元，較2010年同期增長0.68 %，實(shí)現(xiàn)每股收益0.64元。

2011年，烏鎮(zhèn)景區(qū)累計(jì)接待游客514.53萬人次，業(yè)績又創(chuàng)新高，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.8億元，同比增長18.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.2億元，同比增長19.41%。古北水鎮(zhèn)國際旅游綜合度假區(qū)項(xiàng)目在2011年定位為“規(guī)劃與設(shè)計(jì)”之年，項(xiàng)目進(jìn)展符合預(yù)期。

盈利預(yù)測(cè)及投資策略：公司旅行社主業(yè)業(yè)務(wù)為公司持續(xù)發(fā)展提供了良好的保障，景區(qū)業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)為公司業(yè)績的增長提供了良好的支撐，加上“烏鎮(zhèn)”模式給公司發(fā)展注入核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)公司2012年~2014年的EPS分別為0.84元、1.02元和1.16元，公司目前股價(jià)17.89元，對(duì)應(yīng)PE21倍、18倍、15倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。

(東北證券)